บล.กรุงศรีฯ:
KSS Research Update SCC (Trading Buy; TP290) Key takeaway from analyst meeting : Negative
• ธุรกิจปิโตรเคมี; ผู้บริหารมอง 2H24F ยังท้าทายจาก supply ใหม่ ที่เข้ามากดดันสำหรับสายโอเลฟินส์ ส่วน PVC มีทั้งปัจจัยบวกจาก supply ที่มีปิดซ่อม และปัจจัยลบ demand ชะลอจากฤดูมรสุม (spread 3QTD +6%q-q) ทั้งนี้ด้านโครงการ LSP เลื่อนการ COD เป็นเดือน ต.ค. 24 (เดิม ก.ย.)
• ธุรกิจซีเมนต์; ผู้บริหารมอง 2H24F demand ฟื้นทั้ง ในประเทศที่เร่งจากโครงการรัฐ และภูมิภาคที่ได้มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจหนุน
• CAPEX 2024 ยังอยู่ในเป้าเดิมที่ 3.5-4.0 หมื่นลบ. (1H24 ใช้ไปราว 1.8 หมื่นลบ.) ส่วนใหญ่ใช้กับธุรกิจปิโตรเคมี
• ความเห็น: เรามอง Negative ต่อการเลื่อน COD โครงการ LSP ไปอีก 1 เดือน ส่งให้ overhang การแบกต้นทุนคงที่เดือนละ 800-1,000 ลบ. จะยังคงกดดัน หุ้น (ประมาณการเราให้ LSP เริ่ม contribute ในช่วง 1Q25F) เราคงมุมมองรอเห็นการ COD โครงการ LSP ก่อนค่อยกลับเข้ามาเก็งกำไรการฟื้นตัวใน 2025F ที่ new capacity ปิโตรเคมีเข้ามาลดลง y-y ส่งให้ product spread ฟื้นตัว และ LSP หนุนการเติบโตของปริมาณขายและกำไร 2025-26F +70% CAGR
