บล.บัวหลวง:
Residential Property – แม้จะมีสัญญาณฟื้นตัว แต่ยังมีความท้าทายรออยู่ (UNDERWEIGHT)
กลุ่มอสังหาฯแสดงสัญญาณการฟื้นตัวในไตรมาส 267 ด้วยการเปิดตัวโครงการใหม่ ยอดจองซื้อ และรายได้จากโครงการที่อยู่อาศัยที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาส 1/67 ผู้พัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์เผชิญกับกำลังซื้อที่อ่อนแอลง และกำลังเสนอสิ่งจูงใจเพื่อกระตุ้นยอดขาย แม้ว่าผลประกอบการในไตรมาส 2/67 จะหลากหลาย แต่แนวโน้มสำหรับครึ่งหลังของปี 2567 นั้นดูสดใส ขึ้นด้วยการเปิดตัวโครงการขนาดใหญ่ที่คาดว่าจะหนุนการเติบโตของยอดขายและกำไร
มีสัญญาณการฟื้นตัวในไตรมาส 2/67 แต่สภาพแวดล้อมยังไม่เอื้ออำนวย!
เราคาดกำไรหลักรวมไตรมาส 2/67 ที่ 6.1 พ้นล้านบาท ลดลง 13% YoY แต่เพิ่มขึ้น 45% QoQ กำไรหลัก YoY คาดว่าจะลดลงเนื่องจากยอดโอนโครงการที่อยู่อาศัยที่ลดลง และอัตรากำไรขั้นต้นจากการขายโครงการที่อยู่อาศัยที่ลดลง แนวโน้ม QoQ ที่ดีขึ้นเป็นเพราะอัตรากำไรขั้นต้นจากการขายโครงการที่อยู่อาศัยสูงขึ้น รายได้จากโครงการที่อยู่อาศัยรวมคาดว่าจะอยู่ที่ 3.9 หมื่นล้านบาท ลดลง 4% YoY แต่เพิ่มขึ้น 20% QoQ จากฐานที่ต่ำในไตรมาส 1/67 การเปิดตัวโครงการใหม่ในไตรมาส 2/67 เพิ่มขึ้นเป็น 7.3 หมื่นล้านบาทเพิ่มขึ้น 3% YoY และ 64% QoQ เนื่องจากอัตราการเปิดตัวโครงการที่สูงขึ้นเราคาดยอดจองซื้อรวมในไตรมาส 2/67 ที่ 4.6 หมื่นล้านบาท (68% โครงการแนวราบ, 32% โครงการคอนโด) ลดลง 3% YoY แต่เพิ่มขึ้น 11% QoQ ในช่วงเวลาที่ยากลำบากล่าสุด มีแนวโน้มที่เห็นได้ชัดในกลุ่มบริษัทอสังหาริมทรัพย์ที่เพิ่มการใช้กลยุทธ์การส่งเสริมการขาย รวมถึงส่วนลด ของแถม และสิ่งจูงใจอื่นๆ เพื่อเร่งการปิดการขาย การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดจากกำลังซื้อที่อ่อนแอลงในภาคอสังหาริมทรัพย์
หุ้นกลุ่มอสังหายที่เราให้คำแนะนำ SIRI จะปรับตัวโดดเด่นในไตรมาส 2/67 โดยรายงานกำไรสุทธิ 1.3 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% YoY และ 19% QoQ เราคาดกำไรสุทธิ 1.6 พันล้านบาทสำหรับ SPALI (ลดลง 7% YoY แต่เพิ่มขึ้น 157% QoQ) เราคาดกำไรหลักของ AP ที่ 1.3 พันล้านบาท (ลดลง 19% YoY แต่เพิ่มขึ้น 24% QoQ) SC จะรายงานกำไรพิเศษจากการขายที่ดินให้กับบริษัท JV LH มีแนวโน้มจะรายงานกำไรหลักลดลงทั้ง YoY และ QoQ SC และ SPALI จะรายงานกำไรหลักลดลง YoY แต่เพิ่มขึ้น QoQ
การเปิดตัวโครงการที่เพิ่มขึ้นจะหนุนยอดขายและกำไรในไตรมาส 3-4/67
ผู้พัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์วางแผนเปิดตัวโครงการเพิ่มขึ้นในไตรมาส 3-4/67 ด้วยมูลค่าการเปิดตัวโครงการรวม ที่ 5.6 หมื่นล้านบาทในไตรมาส 3/67 (75% โครงการแนวราบและ 25% โครงการคอนโด) ลดลง 4% YoY และ 24% QoQ และ 8.4 หมื่นล้านบาทสำหรับไตรมาส 4/67 ลดลง 32% YoY แต่เพิ่มขึ้น 50% QoQ ยอดจองซื้อไตรมาส 3/67 จะลดลง YoY แต่เพิ่มขึ้น QoQ เราคาดรายได้และกำไรจากการขายโครงการที่อยู่อาศัยรวมจะเพิ่มขึ้น QoQ ในไตรมาส 3/67 ต่อเนื่องไปจนถึงไตรมาส 4/67
ปฏิกิริยาที่หลากหลายต่อกฎระเบียบใหม่ของโครงการคอนโด
มีมุมมองที่หลากหลายต่อผลกระทบของกฎระเบียบใหม่ SIRI มีมุมมองเชิงบวกต่อกฎระเบียบใหม่ที่อนุญาตให้ชาวต่างชาติซื้อคอนโดได้ถึง 75% ของโครงการ บริษัทมองว่าจะหนุนความต้องการส่งเสริมการลงทุน และปรับปรุงคุณภาพคอนโด LH และ SPALI มีมุมมองที่เป็นกลางต่อกฎระเบียบ เนื่องจากคอนโดส่วนใหญ่มีการถือครองของชาวต่างชาติน้อยกว่า 49% นอกจากนี้ AP กังวลว่าการถือครองของชาวต่างชาติที่สูงขึ้นอาจเพิ่มราคาและส่งผลให้ตลาดพึ่งพาชาวต่างชาติมากขึ้น
อ่านบทวิเคราะห์ฉบับเต็มได้ที่
