บล.กรุงศรีฯ:
KSS Research Update SPRC (Buy; TP10.5)
Neutral จากข้อมูลในที่ประชุมนักวิเคราะห์ ข้อมูลส่วนใหญ่ไม่ได้เหนือกว่าคาด ทิศทางธุรกิจโรงกลั่นฟื้นตัวได้ใน 3Q24F ตามค่าการกลั่นที่ได้แรงหนุนของ demand ที่ฟื้นตัว รวมถึง crude premium และค่า ship-to-ship ลดลง ส่วนแผนปิดซ่อมใหญ่คงเดิมที่ปี 2026F และเรารวมในประมาณการแล้ว
Key takeaway from analyst meeting
– โรงกลั่น; ผู้บริหารมอง u-rate 3Q24 ฟื้นตัว q-q (2Q24 ราว 90% และเราคาด u-rate 3Q24F ราว 95%) ตามสถานการณ์ค่าการกลั่น ที่ demand ฟื้นตัว และเริ่มเปิดใช้ SPM ช่วยลดค่า ship-to-ship
-ค้าน้ำมัน; มุ่งเพิ่มปริมาณขาย/สาขา เน้นเปิดสถานีใน location ที่ดีและอาศัย non-oil ในการดึงดูดลูกค้ามากขึ้น โดย 6M24 throughput/station +24% จาก 2023
– คงแผนปิดซ่อมใหญ่ในปี 2026 (1Q26 แต่ยังอาจปรับเลื่อนได้ตามความเหมาะสมของสภาพตลาด) งบลงทุนเบื้องต้นราว 35-50$mn vs. ช่วงที่ไม่มีปิดซ่อมใหญ่ราว 20$mn
– มองกฏหมายคุมราคาน้ำมันยังต้องใช้เวลา และรอการเจรจาระหว่างรัฐ+เอกชน
