บล.กรุงศรีฯ:
KSS Research Update: กลุ่มยางพารา
ประเด็นการเลื่อน EUDR
>>> คณะผู้แทนสหภาพยุโรป ตกลงจะเลื่อนการบังคับใช้กฎหมายว่าด้วยการป้องกันการตัดไม้ทำลายป่า (EUDR) ออกไปอีกหนึ่งปี จนถึงสิ้นเดือน ธ.ค. 25 จากเดิม ธ.ค 24
- หลังจากถูกกดดันอย่างหนักจากบางประเทศสมาชิกและผู้ส่งออกผลิตภัณฑ์ทางการเกษตรรายใหญ่ เช่น บราซิลและมาเลเซีย
- โดยกฎ EUDR (EU Deforestation Regulation) จะกำหนดให้บริษัทที่นำเข้าผลิตภัณฑ์ต่างๆ ครอบคลุม 7 กลุ่ม คือ โกโก้ กาแฟ ถั่วเหลือง ยางพารา ปาล์มน้ำมัน โค และไม้ รวมถึงผลิตภัณฑ์แปรรูปของสินค้าเหล่านี้ต้องพิสูจน์ว่า ทั้ง Supply chain ของบริษัทไม่ก่อให้เกิดการทำลายป่าของโลก มิฉะนั้นจะถูกปรับจำนวนมาก
ความคิดเห็น:
เรามอง “Slightly negative” ต่อปัจจัยพื้นฐานของหุ้นกลุ่มยางที่มีสัดส่วนการขายยาง EUDR เนื่องจาก
1. ลูกค้าชะลอการเร่งสั่งสินค้าเพื่อกักตุนก่อนสิ้นปีออกไปก่อน คาดทำให้ปริมาณการขาย ธ.ค.24 ถึง 1Q25F ชะลอ (STA ขายล่วงหน้าถึง พ.ย.24 จบแล้ว)
2. การเลื่อนบังคับใช้กฎหมายดังกล่าว อาจทำให้คู่แข่งที่ยังไม่พร้อม มีโอกาสพัฒนาระบบและเข้ามาแข่งขันได้ทัน และอาจทำให้ อำนาจการต่อรองด้านราคาและ GPM ลดลงในอนาคต เนื่องจากปัจจุบันการขายยาง EUDR เป็นแบบ cost-plus +15% ต่างจากยางธรรมดาที่ราคาและ GPM ผันผวน
- สำหรับ STA เราคำนวณ sensitivity ของ ยาง EUDR ลดลงทุกๆ 5% กระทบ GPM -0.2% และกระทบกำไร -6% (อ้างอิง บทวิเคราะห์ STA 16/10/24)
- อย่างไรก็ตาม เรามองว่าราคาหุ้นยางพาราที่เกี่ยวข้อง เช่น STA, TEGH ได้สะท้อนปัจจัยลบในประเด็นนี้ไปแล้วตั้งแต่มีข่าวการเสนอการเลื่อนในวันที่ 2 ต.ค.ที่ผ่านมา ขณะที่มองว่าหุ้น NER ได้ประโยชน์ เนื่องจากมีเวลาเตรียมพร้อมนานขึ้น
- STA: Trading buy, TP 22.20
- NER: Trading buy, TP 5.85
- TEGH (Non-coverage)
- Advertisement -
