TU กำไร 3Q24 ใกล้เคียงคาด

บล.ฟินันเซีย ไซรัส: 

(0) TU กำไร 3Q24 ใกล้เคียงคาด ไม่ตื่นเต้นเพราะ Ambient, Pet Food ดี ส่วน Frozen ยังลดลง คาดกำไรจะกลับมาสดใสมากขึ้นในปี 2025

• กำไรสุทธิ 3Q24 เท่ากับ 1.4 พันลบ. (+15% q-q, +16% y-y) หากไม่รวม FX loss 54 ลบ. จะมีกำไรปกติที่ 1.45 ลบ. (ทรงตัว q-q, -1.3% y-y) ใกล้เคียงคาด
• รายได้รวม -1.3% q-q แต่โตเล็กน้อย 2.7% y-y การลดลง q-q มาจาก Frozen และ Pet Food ส่วน Ambient ยังทำได้ดี เติบโตทั้ง q-q และ y-y และโตดีที่ volume เป็นหลัก
• อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 19.5% ปรับขึ้นจาก 18.5% ใน 2Q24 และ 18.4% ใน 3Q23 มาจากมาร์จิ้นที่ดีขึ้นของทุกธุรกิจทั้ง Ambient Frozen และ Pet Food ยกเว้น Value Added ที่ปรับลงเล็กน้อย จากค่าเสื่อมของโรงงานใหม่ Culinary ที่สมุทรสาคร
• ในไตรมาสนี้มี 2 รายการใหญ่ที่ไม่ใช่ operation ปกติ คือ

1) กลับรายการตั้งสำรองสินค้าคงเหลือ (มาจากทั้ง ITC และธุรกิจ Frozen ของ TU เอง) ราว 200 ลบ. กระทบอัตรากำไรขั้นต้น 0.6% ดังนั้นอัตรากำไรขั้นต้นแท้จริงไตรมาสนี้จะเท่ากับ 18.9% ซึ่งยังเป็นตัวเลขที่ดี และ

2) ค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างองค์กรของ ITC ซึ่งรับรู้มาตั้งแต่ไตรมาสก่อน (ระยะเวลา 3 ปี) ราว 200 ลบ. กระทบ SG&A to sales ราว 0.6% หากไม่รวมรายการนี้ SG&A to sales จะอยู่ที่ 12.9% ถือว่ายังสูงขึ้นจากปีก่อน

• บริษัทปรับลดเป้ารายได้ปี 2024 ลงเป็นโต 3-4% (เดิม 4-5%), ปรับเพิ่มอัตรากำไรขั้นต้นเป็น 18.5-19% (เดิม 18-18.5%) โดย 9M24 ทำได้ 18.5% นั่นหมายถึง 4Q24 อาจอ่อนลง q-q (เป็นเทรนด์เดียวกับ ITC) และปรับเพิ่ม SG&A to sales เป็น 12.5-13% (เดิม 12-12.5%) เพราะ 9M24 อยู่ที่ 13.1%
• แนวโน้มกำไร 4Q24 น่าจะทรงตัวถึงปรับลง q-q ตามฤดูกาล แต่คาดจะเติบโต y-y ได้ดีขึ้น มาจากทั้ง Ambient และ Pet Food ส่วน Frozen คาดกลับมาโตอีกครั้งในปี 2025
• เรายังคงประมาณการกำไรตามเดิม ปี 2024 โต 6.5% และปี 2025 โตมากขึ้น 11% y-y คงเป้า 19.4 บาท

- Advertisement -