LHHOTEL : คาดผลการดำเนินงานแข็งแกร่งต่อเนื่องจาก 3Q67

• รีวิวไตรมาส 3/2567 เมื่อวันที่ 13 พ.ย. LHHOTEL รายงานงบการเงินไตรมาส 3/2567 ด้วยกำไรสุทธิที่ 541 ลบ. หากไม่รวมกำไรจากการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ใหม่ที่ 75 ลบ. กำไรปกติอยู่ที่ 466 ลบ. หรือ core EPU ที่ 0.444 บาท (+4.8% YoY และ +12.7% QoQ)

• เงินปันผล เราคาดว่า LHHOTEL จะประกาศ DPU ไตรมาส 3/2567 ภายใน 1 สัปดาห์หลังประกาศผลประกอบการโดยคาดจะอยู่ที่ 0.33 บาท (+10% YoY และ +6.5% QoQ) หรือคิดเป็นอัตราจ่ายที่ 74.3% และอัตราตอบแทนเงินปันผลที่ปีละ 10.4% ดังนั้น เราจึงคาดว่า DPU 9 เดือนแรกปีนี้จะเท่ากับ 76.4% ของประมาณการ DPU ทั้งปีนี้ของเราที่ 1.23 บาท

• การดำเนินงาน รายได้ค่าเช่าเพิ่มขึ้นเป็น 599 ลบ. (+91.3% YoY และ +8.4% QoQ) แรงขับเคลื่อนการเติบโตในเชิง YoY มาจาก 1) จำนวนห้องพักรวมที่เพิ่มขึ้นเป็น 2,287 ห้อง (+63.2% YoY และทรงตัว QoQ) และ 2) RevPar ที่เพิ่มขึ้นเป็น 4,523 บาท (+9.3% YoY และ +8.4% QoQ) RevPar ของ 2 โครงการที่พัทยาเพิ่มขึ้น 17.4% YoY และ 7.2% QoQ และที่กรุงเทพฯ (โรงแรม 3 แห่ง) เพิ่มขึ้น 3% YoY และ 8% QoQ ด้าน OCR เฉลี่ยในไตรมาส 3/2567 อยู่ที่ 88.8% (เทียบกับที่ 88.7% ในไตรมาส 3/2566 และ 88% ในไตรมาส 2/2567) และ ADR เฉลี่ยอยู่ที่ 5,094 บาท/ห้อง/คืน (+9.2% YoY และ +7.5% QoQ) รายได้ค่าเช่ารวม 9 เดือนแรกปีนี้เท่ากับ 78.1% ของประมาณการรายได้ทั้งปีนี้ของเรา

• แนวโน้ม เราคาดว่า LHHOTEL จะรายงานกำไรปกติที่แข็งแกร่งในไตรมาส 4/2567 หนุนจากช่วงไฮซีซั่นของอุตสาหกรรมท่องเที่ยว จำนวนนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่องและ RevPar ที่เติบโตแข็งแกร่งโดยเฉพาะนำมาโดยโรงแรม 2 แห่งที่พัทยา

มุมมอง KS

• แนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 14.50 บาท เราคาดว่า IRR จะอยู่ที่ 8% (WALE ที่ 20.6 ปี) หนุนจากผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของโครงการโรงแรม