บล.กรุงศรีฯ:

KSS Global Macro Strategist Comment: เราติดตามและประเมินข้อมูลเศรษฐกิจจีนล่าสุดก่อนการประชุมของกรรมการที่มีอำนาจตัดสินในระดับนโยบายครั้งสุดท้ายของปี ได้แก่ การประชุมคณะทำงานเศรษฐกิจจีน (China Economic Work Conference) ที่จะจัดขึ้นในวันที่ 11 – 12 ธ.ค. นี้ พบว่ามีรายละเอียดที่น่าสนใจดังนี้:

  • Economic Activity: ข้อมูลกิจกรรมเศรษฐกิจเดือนล่าสุด ยังสะท้อนว่าเศรษฐกิจจีนยังฟื้นตัวอย่างจำกัด โดยมีเพียงดัชนีค้าปลีกที่ฟื้นตัวเร่งกว่าคาด +4.8%y-y สูงกว่าคาดระดับ +3.8%y-y และเร่งขึ้นจากเดือนก่อนระดับ +3.2%y-y ขณะที่ ดัชนีการผลิตภาคอุตสาหกรรม +5.3%y-y ต่ำกว่าคาดระดับ +5.6%y-y และชะลอลงจากเดือนก่อนระดับ +5.4%y-y, การลงทุนภาคอสังหา -10.3%ytd y-y ต่ำกว่าคาดระดับ -9.9%ytd y-y และชะลอกว่าเดือนก่อน -10.1%ytd y-y และการลงทุนในสินทรัพย์คงทนอยู่ที่ระดับ +3.4%ytd y-y ต่ำกว่าคาดระดับ 3.5%ytd y-y
  • Consumption: สำหรับภาคการบริโภค แม้ว่าดัชนีค้าปลีก พ.ย. จะฟื้นตัวขึ้นดีกว่าคาด แต่เราพบว่าบางหมวดหมู่ยังมีสัญญานชะลอตัว เช่น ยอดคำสั่งซื้อออนไลน์สำหรับสินค้าประเภทเครื่องใช้ในบ้าน ยังมีแนวโน้มชะลอลง m-m แม้ว่ารัฐบาลท้องถิ่นบางแห่งจะมีมาตรการสนับสนุน และการบริโภคที่เกี่ยวกับภาคบริการยังมีแนวโน้มหดตัวลงเช่นกัน
  • Manufacturing: จากรายงาน PMI เดือนล่าสุด ภาคผลิตเริ่มขยายตัวได้ดีกว่าคาดทั้งวิสาหกิจขนาดใหญ่และธุรกิจขนาดกลางเล็ก โดยพบว่ายอดคำสั่งซื้อเริ่มกระเตื้องขึ้นเล็กน้อยจากอานิสงค์การเร่งขึ้นของยอดสั่งซื้อหลังคุณ Trump ชนะการเลือกตั้ง 
  • Property: สำหรับภาคอสังหา แม้จะเริ่มเห็นการปรับขึ้นของราคาในระดับ m-m ช่วงเดือน ต.ค.- พ.ย. แต่พบว่าจำนวนธุรกรรมซื้อขายบ้านเริ่มลดลงอีกครั้งในเดือน พ.ย. ประกอบกับดัชนี PMI ในส่วนของการก่อสร้าง (Construction) สะท้อนถึงการหดตัวเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ ก.พ. 2020 บ่งชี้ถึงระดับความเปราะบางของภาคอสังหาจีนยังมีอยู่สูง
  • Stimulus: จากข้อมูลล่าสุดของ PBOC พบว่า ได้มีการออกตราสารหนี้พิเศษ (Special Swap Program) ที่มีโควต้าจากมาตรการเสริมสภาพคล่องที่ประกาศออกมาในช่วงก่อนหน้าสำหรับปีนี้ระดับ 8 แสนล้านหยวน ไปแค่ราว 10% ของโควต้าทั้งหมด
  • Strategy: เศรษฐกิจจีนยังสะท้อนภาพการฟื้นตัวได้จำกัด โดยเฉพาะภาคอสังหาที่เริ่มส่งสัญญานชะลอลงอีกครั้ง หลังจากฟื้นตัวได้ในเดือน ต.ค. ขณะที่ส่วนอื่นๆ ยังคงไม่ได้ฟื้นตัวอย่างชัดเจนมากนัก ประกอบกับการใช้มาตรการกระตุ้นผ่านการเสริมสภาพคล่องให้กับรัฐบาลท้องถิ่นยังเป็นไปอย่างช้า ๆ จากข้อมูลทั้งหมด ทำให้เราประเมินว่ามีโอกาสเห็นการประกาศแนวทางการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมในการประชุมคณะทำงานเศรษฐกิจจีน (CEWC) ที่จะจัดขึ้นระหว่างวันที่ 11 – 12 ธ.ค. นี้ ในเชิงกลยุทธ์การลงทุนเรามองน่าสะสมหุ้น China Play นำโดย IVL (TP-Con @ 28.2) SCC (TP @ 220) PTTGC (TP @ 30.0) 

นอกจากนี้ในมุมมอง Asset Allocation เรามีมุมมองเชิงบวกต่อตลาดหุ้นจีนมากขึ้น โดยเราแนะนำ Overweight โดยมีกองทุนที่แนะนำ ผ่านทางกองทุนกรุงศรีและ Krungsri iFund ได้แก่:

  • KFCSI300-A (CSI300 ETF) 
  • KFACHINA-A (Active A-Shares)
  • KF-CHINA (H-Shares ETF)
  • MEGA10CHINA-A (Active H-Shares)
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน