บล.กสิกรไทย:
กลุ่มอาหารสัตว์เลี้ยง เติบโตเริ่มลดลง
- ยอดส่งออกอาหารสัตว์เลี้ยงไทยเดือน ต.ค. เพิ่มขึ้นเป็น 230.8 ล้านดอลลาร์ฯ (+17.6% YoY, -1.5% MoM) จากยอดส่งออกไปสหรัฐฯ และญี่ปุ่นที่โตน่าประทับใจ
- มุมมองของเรา เรามีมุมมองที่เป็นกลางต่อแนวโน้มของกลุ่มธุรกิจนี้ เนื่องจากน่าจะเติบโตต่อไปได้ แต่ในอัตราที่ช้าลง ขณะที่การเติบโตเชิง YoY ของยอดส่งออกอาหารสัตว์เลี้ยงของไทยเริ่มชะลอตัวลงตามคาด ส่วนการเติบโตเชิง YoY ในเดือน ต.ค. ถือเป็นระดับต่ำสุดที่บันทึกไว้ในปีนี้จากฐานที่สูง สำหรับปี 2567 เราคาดว่ายอดขายรวมของกลุ่มอาหารสัตว์เลี้ยงจะอยู่ที่ 2.4 หมื่นลบ. (+21.4% YoY)
- ขณะที่ในปี 2568 เราคาดว่ายอดขายรวมจะขยายตัวต่อเนื่องเป็น 2.8 หมื่นลบ. โดยเติบโตในอัตราที่ลดลงที่ 14.7% YoY หากมองในระยะสั้น เราคาดว่า AAI จะเติบโตอย่างแข็งแกร่งในระดับตัวเลข 2 หลัก YoY แต่จะลดลง QoQ จากปัจจัยตามฤดูกาลในไตรมาส 4/2567 แต่ ITC ระบุว่ายอดขายน่าจะยังคงทรงตัว YoY ในขณะที่อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) น่าจะลดลงจากผลกระทบของกำไรจากการกลับรายการตั้งสำรอง
- เราคงมุมมองที่เป็นกลางต่อกลุ่มอาหารสัตว์เลี้ยง เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” AAI ที่ราคาเป้าหมาย 7.8 บาท จาก 1) การขยายตัวของ GPM ของธุรกิจหลัก และ 2) แนวโน้มยอดขายที่ดีขึ้นในไตรมาส 4/2567 อย่างไรก็ตาม เราคงคำแนะนำ “ถือ” ITC ที่ราคาเป้าหมาย 26.0 บาท จาก GPM ที่ขยายตัวล่าสุด ซึ่งน่าจะคงระยะได้ไม่นานจากมีกำไรพิเศษจากการกลับรายการตั้งสำรอง ปัจจัยหนุนหลักของกลุ่มธุรกิจนี้ ได้แก่ 1) เงินดอลลาร์สหรัฐฯ ที่แข็งค่าขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ และ 2) ความต้องการผลิตภัณฑ์อาหารส่งเสริมสุขภาพ (functional food) สำหรับสัตว์เลี้ยง และผลิตภัณฑ์ระดับพรีเมียมในระยะยาว
- Advertisement -
