บล.กรุงศรีฯ:

KSS Global Macro Strategist Comment: MUFG ให้มุมมองก่อนการประชุม FOMC ครั้งสุดท้ายของปีในวันนี้ โดยคาดหวังความเป็นไปได้แบ่งเป็น 4 กรณี ดังต่อไปนี้:

  • Uber Hawkish Cut (5%): Fed ปรับลดดอกเบี้ย 0.25% โดย Dot Plot ปรับมุมมองการปรับลดอัตราดอกเบี้ยปี 2025 ลงเหลือ 2 – 3 ครั้ง (จากประชุมรอบ ก.ย. มอง 4 ครั้ง) และไม่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายในปี 2026 สำหรับกรณีนี้ MUFG มองว่าตลาดจะเกิดการเร่งขายทำกำไรในสินทรัพย์เสี่ยง 
  • Hawkish Cut (55%): Fed ปรับลดดอกเบี้ย 0.25% โดย Dot Plot ปรับมุมมองการปรับลดอัตราดอกเบี้ยปี 2025 ลงเหลือ 3 ครั้ง (จากประชุมรอบ ก.ย. มอง 4 ครั้ง) และ 1 ครั้งในปี 2026 (จากประชุมรอบ ก.ย. มอง 2 ครั้ง) โดยกรณีนี้ MUFG คาดจะเห็นการปรับพอร์ทสินทรัพย์ประเภทต่างๆในระดับกลาง
  • Neutral Cut (35%): Fed ปรับลดดอกเบี้ย 0.25% โดย Dot Plot ปรับมุมมองการปรับลดอัตราดอกเบี้ยปี 2025 ลงเหลือ 3 ครั้ง (จากประชุมรอบ ก.ย. มอง 4 ครั้ง) และ 2 ครั้งในปี 2026 (จากประชุมรอบ ก.ย. มอง 2 ครั้ง) ในกรณีนี้ MUFG มองว่าจะไม่เห็นการตอบสนองจากตลาดเงินมากนัก แต่มีโอกาสเห็น Bull Steepener
  • Dovish Cut (5%): Fed ปรับลดดอกเบี้ย 0.25% โดย Dot Plot ยังคงมุมมองการปรับลดอัตราดอกเบี้ยปี 2025 รวม 4 ครั้ง และในปี 2026 รวม 2 ครั้ง โดยประธาน Jerome Powell ให้ความเห็นประกอบว่ามีความกังวลต่ออัตราการว่างงานที่สูงขึ้น ขณะที่มองว่าเงินเฟ้อยังคงเดินหน้าชะลอลงสู่ระดับ 2.0% อย่างค่อยเป็นค่อยไป ในกรณีนี้ MUFG มองว่าตลาดการเงินโลกจะตอบสนองเชิงบวกอย่างมาก โดยเฉพาะสินทรัพย์เสี่ยง

Strategy: เราประเมินภาพผลประชุม Fed คล้าย MUFG ว่าผลการประชุมมีโอกาสเป็นกรณี Hawkish Cut และ Neutral Cut มากที่สุด โดยแม้ Fed จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายอีก 25 bps ลงสู่ระดับ 4.25% – 4.a5% ในการประชุมครั้งนี้ แต่มีโอกาสสูงมากที่มุมมอง Dot Plot จะสะท้อนถึงการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2025 – 2026 จากระดับ 4 ครั้ง และ 2 ครั้ง ลงสู่ระดับ 2- 3 ครั้ง และ 1 – 2 ครั้ง ตามลำดับ โดยเรามองว่าตลาดได้ปรับเพื่อสะท้อนมุมมองดังกล่าวแล้ว สะท้อนผ่าน  US Bond yields ปรับขึ้นรวม 75-80 bps นับตั้งแต่ 18 ก.ย.2024 – ปัจจุบัน   จึงประเมินว่าหลังการประชุมสินทรัพย์เสี่ยงที่เคลื่อนไหวผันผวนก่อนหน้าจะเริ่มมีเสถียรภาพมากขึ้น จากความเชื่อมั่นภาพใหญ่วงจรดอกเบี้ยขาลงในปี 2025F หนุนภาวะ Search for Yield ทำให้การฟื้นตัวสินทรัพย์เสี่ยงระยะถัดไป เราประเมินขึ้นพัฒนาการเศรษฐกิจรายประเทศในปี 2025F ซึ่งไทยยังมีจุดเด่นอิง Krungsri Research คาด GDP ปี 2025F ฟื้นตัวเร่งขึ้นสู่ 2.9% จากปี 2024F คาดเติบโต 2.7%

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน