บล.กรุงศรีฯ:
KSS Research Update : วันนี้ (2 ม.ค.) ราคาหุ้น AAV ลดลง -6%dd เราสอบถาม IR ไม่พบประเด็นลบและแนวโน้มผลประกอบการปี 2024F ยังเป็นไปตามเป้า
- *วันนี้ (2 ม.ค.) ราคาหุ้น AAV ลดลง -6%dd แย่กว่ากลุ่มฯ (BA -1%dd AOT ทรงตัว และ SAV +3%dd) และแย่กว่า SET -1%dd
- *เราสอบถาม IR ไม่พบประเด็นลบ และแนวโน้มผลประกอบการยังเป็นไปตามเป้าหมายปี 2024F รายได้โต 20-23%yy ผู้โดยสาร 20-21 ล้านคน Load factor ใกล้ 90%
- *เราคาดกำไรปกติ 4Q24F โตเด่นที่ 1.4 พันลบ. (+61%yy และเพิ่มจาก 11 ลบ. ในไตรมาสก่อนหน้า) จากปริมาณผู้โดยสาร 5.6 ล้านคน (+9%yy +14%qq) Load factor 89% และได้ประโยชน์จากราคาน้ำมัน (Jet fuel) ต่ำที่ 88.6 usd/barrel (-18%yy – 4%qq) ขณะที่คาด 4Q24F มีผลขาดทุนสุทธิ -78 ลบ. จากผลขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยนจากเงินบาทอ่อนค่าใน 4Q24F อย่างไรก็ตาม เรามองเป็นเพียงการขาดทุนจากรายการพิเศษที่ไม่ใช่เงินสด โดยให้น้ำหนักกับการเติบโตของกำไรปกติมากกว่า
*หากกำไรปกติ 4Q24F เป็นไปตามคาดจะทำให้กำไรปกติปี 2024F อยู่ที่กว่า 3 พันลบ. โตก้าวกระโดดจากปีก่อนหน้ามีกำไรปกติเพียง 181 ลบ.
*แนวโน้ม 1Q25F คาดกำไรปกติโตแกร่งต่อเนื่อง yy และ qq ตามฤดูกาล และเรายังคาดกำไรปกติปี 2025F ที่ 3,259 ลบ. โต +10%yy จากปริมาณผู้โดยสารมีแนวโน้มโตต่อเนื่อง +4%yy และราคาน้ำมันยังทรงตัวในระดับต่ำที่ 94.5 usd/barrel
*เรามองราคาหุ้น AAV ลดลง -6%dd ในวันนี้เป็นโอกาสลงทุน ลุ้นกำไรปกติ 4Q24F-1Q25F โตแข็งแกร่งต่อเนื่อง และลุ้นโอกาสจากการควบรวมกิจการกับ Thai AirAsiaX ในปี 2025F (หลัง Thai AirAsiaX ออกจากแผนฟื้นฟู) หนุนความสามารถในการบริหารต้นทุนและแข่งขันซึ่งเรายังไม่รวมในประมาณการ คงคำแนะนำ Buy ราคาเป้าหมาย 3.90 บาท (เทียบเท่า PE’25x ที่ 12 เท่า)
