บล.กสิกรไทย:
ส่งออกอาหารสัตว์เลี้ยงเติบโตในเดือน พ.ย.
- การส่งออกอาหารสัตว์เลี้ยงของไทยเพิ่มเป็น231.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในเดือนพ.ย. (+20.6% YoY ทรงตัว MoM) หนุนจากการส่งออกไปยังสหรัฐฯ และจีนเติบโต
- ในเดือนต.ค. การนำเข้าอาหารสัตว์เลี้ยงไทยในสหรัฐฯ มีผลการดำเนินงานที่โดดเด่น ทำให้ไทยมีส่วนแบ่งการนำเข้าสูงสุดที่ 28% (+4.5 ppts YoY, +2.7 ppts MoM)
- เรามีมุมมองเป็นกลางต่อแนวโน้มของภาคธุรกิจนี้เนื่องจากการเติบโตในเชิง YoY เริ่มชะลอตัวต่อเนื่องเป็นเวลา 3 เดือนติดต่อกัน ในปี 2567 เราคาดว่ายอดขายรวมของภาคธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยงจะอยู่ที่ 2.41 หมื่นลบ. (+21.4% YoY) และเพิ่มเป็น 2.76 หมื่นลบ.ในปี 2568 หรือมีอัตราการเติบโตที่ลดลงอยู่ที่ 14.7% YoY แม้ว่าเราคาดว่ากำไรปกติของภาคธุรกิจจะอยู่ที่ 4.9 พันลบ. (+80.7% YoY) ในปี 2567 และเพิ่มขึ้นเป็น 5.3 พันลบ.ในปี 2568 แต่มีอัตราการเติบโตลดลงเหลือ 7.6%
- เราคาดว่า ITC จะเป็นปัจจัยหลักที่ฉุดการเติบโตของกำไรภาคธุรกิจในปี 2568 เนื่องจากอาจเผชิญความท้าทายในการขยายอัตรากำไรขั้นต้น (GPM)จากผลกระทบต่อกำไรของสต็อกสินค้า ในระยะสั้น เราคาดว่า AAI จะมีกำไรเติบโตในระดับสองหลัก YoY ในไตรมาส 4/2567 แต่ลดลง QoQ เนื่องจากปัจจัยฤดูกาลในช่วงวันหยุด อย่างไรก็ตาม ITC ระบุว่ายอดขายจะทรงตัว YoY และ GPM มีแนวโน้มลดลง จากผลกระทบที่ลดลงจากกำไรครั้งเดียวจากการกลับรายการการตั้งสำรองหลังไตรมาส 3/2567
- มีมุมมองเป็นกลางต่อภาคธุรกิจ คงคำแนะนำ“ซื้อ” สำหรับ AAI และ “ถือ” สำหรับ ITC ด้วย TP กลางปี 2568 สำหรับ AAI และ ITC ที่ 7.8 บาท และ26.0 บาท