KS Daily View 07.01.2025 >>> ตลาดกังวลหุ้นกลุ่มโรงไฟฟ้า เม็ดเงินไหลออกจาก LTF ที่ครบกำหนด ประเมิน SET วันนี้แกว่งตัวในกรอบ 1,360 – 1,380 จุด หุ้นแนะนำ TRUE และ CRC
แนวโน้มตลาดหุ้นในประเทศ : ประเมินดัชนีSET Index วันนี้แกว่งตัวในกรอบ 1,360 – 1,380 ภายหลังจากการปรับตัวลดลง -12 จุดในวันก่อนหน้าจากประเด็นที่ อดีตนายกฯทักษิณให้สัมภาษณ์หลังการปราศรัยที่ จ.เชียงราย กรณีแนวทางลดค่าไฟเหลือ 3.70 บาท/หน่วย ส่งผลให้เกิดความกังวลในตลาดโดยเฉพาะกลุ่มโรงไฟฟ้าส่งผลให้ GPSC และ BGRIM การปรับตัวลดลง 8% ซึ่งทาง KS research ได้มีการศึกษา sensitivities analysis จากผลกระทบของค่าไฟฟ้า โดยที่ทุกการปรับลดค่าไฟลง 5% จะส่งผลกระทบต่อประมาณการกำไรในปี 2025 ดังนี้คือ sector ที่ได้รับผลเชิงบวกคือ กลุ่ม Personal Products & Pharmaceuticals (+4.2%), Agribusiness (+4.0%), Petrochemicals (+3.9%), Commerce (+2.8%) และกลุ่มที่ได้ผลกระทบเชิงลบคือ Utilities (-4.3%), Industrial Estate (-2.0%), โดยเราคาด GPSC และ BGRIM จะได้รับผลกระทบต่อกำไรในปี 2025 ราว -18% และ -17% ตามลำดับ โดยค่าไฟในงวด ม.ค. ถึง เม.ย อยู่ที่ 4.15 บาท/หน่วย ดังนั้นเราคาดหากนโยบายนี้จะมีผลจะเป็นการประกาศ ft ในช่วงเดือน พ.ค. เป็นต้นไป นอกจากนี้เราคาดตลาดยังคงผันผวนและมีปัจจัยกดดันจากเม็ดเงินไหลออกจาก LTF ที่ครบกำหนด ในปีนี้อีกด้วย
กลยุทธ์การลงทุนวันนี้ แนะนำลงทุนในหุ้น TRUE และ CRC
ข่าวและประเด็นสำคัญที่มีผลต่อการลงทุน
1.สำนักข่าว Washington Post รายงานประเด็นสำคัญเกี่ยวกับ Donald Trump กำลังพิจารณาการขึ้นภาษีนำเข้าสินค้าที่สำคัญเป็นเพียงบางประเภทจากเดิมที่มีแผนจะขึ้นภาษีสินค้าเป็นวงกว้าง 10% สำหรับประเทศทั่วโลกยกเว้นจีน และ 60% สำหรับสินค้าที่นำเข้าจากจีน ภายหลัง ว่าที่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ปฏิเสธรายงานของ Washington Post โซเชียลมีเดีย Truth Social ว่ารายงานดังกล่าวไม่ถูกต้อง
2.ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) รวมภาคการผลิต-ภาคบริการขั้นสุดท้ายของยูโรโซนจาก HCOB ซึ่งถือเป็นตัวชี้วัดที่ดีของภาวะเศรษฐกิจโดยรวม ปรับตัวขึ้นเป็น 49.6 ในเดือนธ.ค. จาก 48.3 ในเดือนพ.ย. สูงกว่าค่าประมาณการเบื้องต้นที่ 49.5 เพียงเล็กน้อย
3.ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) กล่าวในงาน Monetary Policy Forum 4/67 ว่า ภาพของเศรษฐกิจไทย เมื่อมองไปข้างหน้ายังฟื้นตัวได้ตามศักยภาพในระดับปานกลาง แต่การฟื้นตัวอาจแตกต่างและไม่เท่าเทียมกันในบางจุด รวมถึงความไม่แน่นอนในระยะข้างหน้าที่คาดว่าจะสูงขึ้น จุดใหญ่ที่ ธปท.จะพิจารณาปรับลดดอกเบี้ยบโยบาย หรือปรับนโยบายการเงินนั้น จะอยู่บนปัจจัย 3 ด้าน คือ 1.การเติบโตเศรษฐกิจ ซึ่งปัจจุบันยังมีทิศทางฟื้นตัว และสอดคล้องกับระดับศักยภาพ 2.อัตราเงินเฟ้อไม่ได้หลุดลอยจากกรอบเป้าหมาย 1-3% โดยคาดการณ์เงินเฟ้อทั่วไปปี 68 อยู่ที่ 1.1% อยู่ในกรอบเป้าหมายทรงตัวอยู่ในขอบล่าง และ3.เสถียรภาพระบบการเงิน.
4.นายประเสริฐ จันทรรวงทอง รองนายกรัฐมนตรี และรมว.ดิจิทัลเพื่อเศรษฐกิจและสังคมมั่นใจระบบ “ดิจิทัลวอลเล็ต เฟส 3” เสร็จทัน มี.ค.แน่นอน ขณะที่การออกจิทัลวอลเล็ตรอบ 2รอบผู้สูงอายุ น่าจะได้ภายในเดือนกุมภาพันธ์นี้
5.สำนักข่าวรอยเตอร์รายงานโดยอ้างแหล่งข่าวเมื่อวันอาทิตย์ (5 ธ.ค.) ว่า รัฐบาลสหรัฐฯ ภายใต้การนำของประธานาธิบดีโจ ไบเดน มีแผนที่จะกำหนดมาตรการคว่ำบาตรเพิ่มเติมต่อรัสเซีย เพื่อตอบโต้กรณีสงครามในยูเครน โดยมุ่งเป้าไปที่รายได้จากน้ำมัน ด้วยการดำเนินการกับเรือบรรทุกน้ำมันดิบรัสเซีย โดยเตรียมมาตรการคว่ำบาตรเรือบรรทุกน้ำมันที่ขนส่งน้ำมันรัสเซียในราคาที่เกินเพดาน 60 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลที่ชาติตะวันตกกำหนด โดยรัสเซียได้ใช้ “กองเรือเงา” (shadow fleet) เพื่อหลีกเลี่ยงเพดานราคานี้ ขณะที่ผู้เชี่ยวชาญด้านการขนส่งระบุว่าเรือเหล่านี้หลายลำมีความปลอดภัยต่ำและมีความเสี่ยงในการรั่วไหลของน้ำมัน
Daily pick
TRUE: ราคาพื้นฐานที่ 12.10 บาท
ในขณะที่หุ้นปรับตัวลดลงในช่วงที่ผ่านมาเป็นโอกาสทยอยสะสม เรามีมุมมองเชิงบวกต่อTRUE แนะเก็งกำไรสำหรับงบ 4Q24 คาดแนวโน้มผลประกอบการ EBITDA จะ 4Q24 เร่งตัวขึ้น QoQ และ YoY หนุนโดย ARPU ที่ยังคงปรับตัวขึ้นเล็กน้อยทั้ง YoY และ QoQ หลังจากการแข่งขันด้านราคาที่น้อยลง ทั้งนี้การลดต้นทุนที่เพิ่มขึ้นหนุนด้วย synergy value จากการควบรวมจะส่งผลให้ แนวโน้มของกำไรจากผลประกอบการหลักปรับตัวดีขึ้น และต่อเนื่องไปในปี 2025
CRC: ราคาพื้นฐาน 39.00 บาท
เราคงมุมมองเชิงบวกต่อ CRC จากต้นทุนที่ลดลงไม่ว่าจะเป็นต้นทุนดอกเบี้ยที่แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยทั้งในและต่างประเทศที่อยู่ในขาลง โดยดอกเบี้ยนโยบายในปีหน้าเราคาดว่าจะลดประมาณ 2 ครั้ง ซึ่งเราคาด CRC จะได้รับประโยชน์เนื่องจากหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยถึง 90% เป็น floating rate และแนวโน้มที่ต้นทุนค่าไฟฟ้าจะลดลงในอนาคต เราคาดทุกๆ 5% ของค่าไฟฟ้าที่ลดลงต่อหน่วยจะส่งผลเชิงบวกต่อประมาณการกำไรปี 2025 ราว 3% เนื่องจาก CRC มีต้นทุนสาธารณูปโภคราว 8% ของ SG&A นอกจากนี้ถึงแม้ SSSG ใน 4Q24 มีโอกาสติดลบราว -2% แต่กลุ่มธุรกิจที่มีMargin สูงคือ fashion สามารถทำ SSSG กลับมาเป็นบวกได้ที่ 5% คาดว่าจะส่งผลทำให้ผลประกอบการจะยังคงแข็งแกร่งใน 4Q24 และปี 2025
รานงานตัวเลขเศรษฐกิจ
- วันอังคาร ติดตามตัวเลขเงินเฟ้อของฝั่งยุโรป (EU CPI) เดือน ธ.ค. ตลาดคาดการณ์ที่ +2.4% YoY เร่งตัวขึ้นจากเดือนก่อนหน้าที่ +2.2% YoY ต่อด้วยตัวเลขอัตราการว่างงานของฝั่งยุโรป (EU Unemployment rate) เดือน ธ.ค. ตลาดคาดการณ์ที่ 6.3% ทรงตัวจากเดือนก่อนหน้า ในส่วนตัวเลขเศรษฐกิจของสหรัฐมีการรายงานดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการบริการของสหรัฐ (ISM Service PMI) เดือน ธ.ค. ตลาดคาดการณ์ที่ 53.0 จุด เร่งตัวขึ้นจากเดือนก่อนหน้าที่ 52.1 จุด ปิดท้ายด้วยตำแหน่งงานว่างเปิดใหม่ของสหรัฐ (JOLTS Job openings) เดือน พ.ย. ตลาดคาดการณ์ที่ 7.00 ล้านตำแหน่งชะลอตัวจากเดือนก่อนหน้าที่ 7.74 ล้านตำแหน่ง
- วันพุธ ติดตามรายงานการประชุมของคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารสหรัฐ (FOMC minutes)
- วันพฤหัสบดี ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคการเกษตรที่ประกาศโดย Automatic Data Processing (ADP Non-Farm Employment Change) เดือน ธ.ค. ตลาดคาดการณ์ที่ 1.30 แสนตำแหน่งชะลอตัวลงจากเดือนก่อนหน้าที่ 1.46 แสนตำแหน่ง และการรายงานจำนวนคนที่ยื่นขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกของสหรัฐ (US Initial Jobless Claims) ในสัปดาห์ที่ผ่านมา เทียบกับสัปดาห์ก่อนหน้าที่ 2.11 แสนตำแหน่ง
- วันศุกร์ ติดตามตัวเลขเศรษฐกิจของสหรัฐที่รายงานการจ้างงานนอกภาคการเกษตร (Nonfarm payrolls) เดือน ธ.ค. ตลาดคาดการณ์ที่ 1.53 แสนตำแหน่งชะลอตัวจากเดือนก่อนหน้าที่ 2.27 แสนตำแหน่ง ต่อด้วยตัวเลขอัตราการว่างงาน (Unemployment rate)เดือน ธ.ค. ตลาดคาดการณ์ที่ 4.2% ทรงตัวจากเดือนก่อนหน้า
