SAK มูลค่าน่าสนใจพร้อมแนวโน้มที่แข็งแกร่ง

• คาด SAK จะรายงานกำไรไตรมาส 4/2567 ที่แข็งแกร่งที่ 233 ลบ. เพิ่มขึ้น 8.5% QoQ และ 18% YoY จากการเติบโตของสินเชื่อใหม่ ต้นทุนทางการเงินและต้นทุนทางเครดิตที่ลดลง

• คาดกำไรสุทธิปี 2568 มีปัจจัยหนุนจาก credit cost ที่ลดลงและสินเชื่อที่เติบโตขึ้น เราคาดว่ากำไรปกติปี 2568 จะอยู่ที่ 1 พันลบ. (+24% YoY) เนื่องจากเราคาดว่า

1) สินเชื่อจะขยายตัวขึ้น 15.9% YoY (เทียบกับที่คาดว่าจะเติบโตขึ้น 18.4% ในปี 2567) หนุนจากอุปสงค์รถสำหรับการเกษตรที่เพิ่มขึ้น

2) credit cost จะอยู่ที่ 1.24% (เทียบกับที่ 1.5% ในปี 2567) หนุนจากสภาวะเศรษฐกิจที่ดีขึ้นจากนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลและปรากฎการณ์ลานีญาที่คาดจะส่งผลบวกต่อกลุ่มเกษตร

3) ต้นทุนทางการเงินจะลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 4.86% (เทียบกับที่ 4.94% ในปี 2567) เนื่องจาก KResearch คาดว่าธนาคารแห่งประเทศไทยจะลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 2 ครั้ง รวม 50 bps ในปี 2568 โดยคาดจะลดดอกเบี้ยครั้งแรกในช่วงต้นปี 2568 และครั้งที่ 2 ในช่วงปลายปี 2568

• “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 6.8 บาท เราเชื่อว่ามูลค่าหุ้นปัจจุบันน่าดึงดูดใจจากแนวโน้มกำไรที่เติบโตขึ้นแข็งแกร่ง ดังนั้น เราจึงเชื่อว่าการเทขายหุ้นในช่วงที่ผ่านมาถือเป็นโอกาสที่ดีที่จะสะสมหุ้น