กลุ่มท่องเที่ยว คาดกำไร 4Q67 จะแข็งแกร่ง

• กำไรไตรมาส 4/2567 ยังคงแข็งแกร่ง เราคาดว่าหุ้นกลุ่มท่องเที่ยวทั้ง 10 ตัวที่อยู่ภายใต้การวิเคราะห์ของเราจะรายงานกำไรปกติรวมในไตรมาส 4/2567 ที่ 1.09 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น 34% QoQ และ 31% YoY กำไรปกติที่สูงขึ้น QoQ น่าจะเนื่องมาจากการท่องเที่ยวภายในประเทศที่สูงตามฤดูกาลเป็นหลัก

• ในขณะที่การปรับตัวดีขึ้น YoY น่าจะเป็นผลมาจาก 1) จำนวนนักท่องเที่ยวที่ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง 2) การเพิ่มขึ้นของค่าโดยสารเฉลี่ย และอัตราส่วนยอดขายตั๋วต่อการผลิตผู้โดยสาร (load factor) และ 3) อัตราค่าห้องพักเฉลี่ยต่อคืน (ADR) ที่สูงขึ้นของธุรกิจโรงแรม

• กำไรปกติของภาคการบินจะเติบโต 40% YoY ในไตรมาส 4/2567 เราคาดว่าหุ้นการบินทั้ง 3 ตัวที่อยู่ภายใต้การวิเคราะห์ของเราจะรายงานกำไรปกติรวมไตรมาส 4/2567 ที่ 6.8 พันลบ. เติบโตอย่างแข็งแกร่งที่ 28% QoQ และ 40% YoY กำไรปกติที่สูงขึ้น QoQ น่าจะเนื่องมาจากปัจจัยตามฤดูกาลเป็นหลัก

• ในขณะที่การเพิ่มขึ้น YoY น่าจะเป็นผลมาจากจำนวนผู้โดยสารที่เพิ่มขึ้นและกำไรที่เพิ่มขึ้นจากหุ้นสายการบิน AOT รายงานจำนวนผู้โดยสารทั้งหมดในไตรมาส 4/2567 (1QFY68) จำนวน 16.5 ล้านคน (+14% QoQ, +16% YoY) ประกอบด้วยผู้โดยสารระหว่างประเทศจำนวน 10.1 ล้านคน (+12% QoQ, +23% YoY) และผู้โดยสารในประเทศจำนวน 6.4 ล้านคน (+16% QoQ, +7% YoY)

• คาดว่ากำไรของภาคโรงแรมจะเพิ่มขึ้น 18% YoY เราคาดว่าหุ้นกลุ่มโรงแรม 7 ตัวที่อยู่ภายใต้การวิเคราะห์จะรายงานกำไรปกติรวมในไตรมาส 4/2567 ที่ 4.1 พันลบ. เติบโตแข็งแกร่ง 46% QoQ และ 18% YoY เราคาดว่ากำไรปกติที่เพิ่มขึ้น QoQ ได้รับแรงหนุนจาก

1) การดำเนินงานของโรงแรมในประเทศและโรงแรมในมัลดีฟส์ที่แข็งแกร่งในช่วงไฮซีซัน

2) รายได้จากธุรกิจอาหารที่เพิ่มขึ้น เราคาดว่าหุ้นกลุ่มท่องเที่ยวที่อยู่ภายใต้การวิเคราะห์ของเราจะรายงานกำไรเติบโต YoY ยกเว้น DUSIT ซึ่งเราคาดว่าขาดทุนปกติจะเพิ่มขึ้น เนื่องจากการเปิดโรงแรมใหม่ Dusit Thani Bangkok ในช่วงปลายเดือนก.ย.

• เรายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อภาคการท่องเที่ยว และเรายังคงให้น้ำหนักกลุ่มการบินเป็นกลุ่มที่น่าสนใจที่สุด เนื่องจากเราคาดว่ากำไรปกติในไตรมาส 4/2567 ของกลุ่มการบินจะเติบโต 40% YoY ซึ่งสูงกว่าการเติบโตของกำไรปกติในกลุ่มโรงแรมที่เราคาดไว้ที่ 18% YoY เราคงสมมติฐานจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติปี 2568 ที่ 37.5 ล้านคน และเราคาดว่าจะไม่มีมีความเสี่ยงขาลงที่มีนัยสำคัญจากนักท่องเที่ยวจีน นอกจากนี้ เราคาดว่าภาคการท่องเที่ยวจะยังคงได้รับแรงหนุนจากช่วงไฮซีซันในไตรมาส 4/2567 ต่อเนื่องไปถึงไตรมาส 1/2568