บล.กรุงศรีฯ:

KSS Research Update DELTA Electronics Thailand 

Key takeaways (Negative)

  • เป้าการเติบโตของรายได้ double digit growth ในปี 2025 มีความท้าทายมากขึ้น จากตลาด EV ที่อาจจะไม่โต 
  • ต้นทุน One time ใน 4Q24 จริงๆมีมูลค่าราว 2 พันล้านบาท ซึ่งหากหักส่วนนี้ออก ผลการดำเนินงานยังถือว่าอ่อนแอ จากต้นทุนส่วนอื่นๆที่เพิ่มขึ้น
  • ค่า Legal Fee ใน 4Q24 มีมูลค่า 1 พันล้านบาท และคาดว่าจะมีค่าใช้จ่ายดังกล่าวต่อในอีก 1-2 ไตรมาสข้างหน้า
  • มีการปรับค่า royalty fee ของสินค้าประเภทอื่นๆที่สูงขึ้น ทำให้มีโอกาสที่ต้นทุนดังกล่าวจะอยู่ในระดับสูงสำปรับปี 2025
  • R&D ยังวางเป้าเพิ่มขึ้นที่ระดับ 3% ซึ่งถือว่าสูงขึ้นจากปี 2024 ที่ระดับ 2% ต้นๆ

ความเห็น 

ในเบื้องต้น ผลกระทบต่างๆโดยเฉพาะด้านต้นทุน ที่กำลังจะเพิ่มขึ้นใน 2025 ถือว่าเป็นความเสี่ยงอย่างมาก โดยเฉพาะประเด็น GMT อาจจะทำให้กำไรปี 2025 ของ DELTA ทำได้เพียงทรงตัวหรือเติบโตได้เพียงเล็กน้อย ดังนั้นเรามองว่าตลาดอาจจะมีการปรับประมาณการกำไรของ DELTA สูงถึงระดับ 20% ได้ ทำให้ผลกระทบต่อราคาหุ้นยังมี Downside บน EPS และ P/E multiple อยู่มาก

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน