บล.กรุงศรีฯ:

KSS Research Update: TU (Buy TP14.90)

(0) Neutral view from meeting

Key takeaways:

Outlook 25F

  • TU ตั้งเป้ารายได้ปี 2025 โต 3-4% y-y (vs 2024 โต +1.7%) คาด organic growth 6-7% จากทุกธุรกิจ โดยอาจะถูกผลกระทบเชิงลบราว -3% จากค่าเงินบาทแข็งค่า (TU’s FX assumption 25F: THB 33.5/USD) 
  • GPM 18.5-19.5% (vs 2024: 18.5%) โดยต้องการ 19% ขึ้นไป จากการพัฒนาประสิทธิภาพในการผลิตจากผลของ transformation program เข้ามาพัฒนา supply chain ให้ดีขึ้น
  • SG&A/sale เป็น 13-13.5% (vs. 2024: 13.3%) จาก transformation costs เต็มปี และค่าใช้จ่ายทางการตลาดเพิ่มขึ้น

ผลกระทบ GMT

TU คาดค่าใช้จ่ายทางภาษีเพิ่มขึ้น 300-350 ลบ.ในปี 25F ซึ่ง Effective tax rate ไม่ถึง 15%

  • บริษัทมองราคาทูน่าปี 25F เฉลี่ย $1580/ตัน (+10%y-y) (vs KSS $1600/ตัน)
  • ปันผล 2H24: 0.35 บ. (Yield 3%)
  • XD 28 ก.พ.25

Our view:

มอง Neutral ต่อข้อมูลจากการประชุม เนื่องจากยังใกล้เคียงกับประมาณการของเรา โดยเราได้รวมผลกระทบจาก GMT ใกล้เคียงกับ guildline ของบริษัท ไว้ในประมาณการปัจจุบันแล้ว (คิดเป็น Effective tax rate 11-12%)

Recommendation: 

คงคำแนะนำ Buy @TP14.90

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน