บล.ฟินันเซีย ไซรัส: 

(0) TU ประชุมเมื่อครู่ โทนกลางค่อนลบเล็กน้อย แนวโน้ม 1Q25 จะชะลอตัว y-y และค่าใช้จ่ายจะสูงขึ้นจากทั้ง transformation cost และค่าใช้จ่ายการตลาด เพราะปีนี้จะเน้น brand มากขึ้น

  • บริษัทตั้งเป้ารายได้ปี 2025 โต 3-4% โดยมอง organic growth 6-7% และมองบาทแข็ง 3%
  • อัตรากำไรขั้นต้นตั้งเป้า 18.5-19.5% แต่จะพยายามให้เกิน 19% แม้มองราคาทูน่า +10% y-y เป็น USD1,580/ตัน (FSSIA ทำไว้ 1,600) แต่คาดหวังผลบวกของ cost saving จาก transformation program และเน้นสร้าง brand มากขึ้น
  • เป้า SG&A to sales ที่ 13-13.5% มาจาก transformation cost ที่ 0.7% หรือราว 1 พันลบ. เพิ่มจาก 700 ลบ.ในปี 2024 และ marketing expense เพิ่มเป็น 4-4.5% จากเดิม 3-3.5%
  • บริษัทได้ชำระคืน Perp bond 6 พันลบ. และเปลี่ยนไปกู้ ST loan แทน จะทำให้หนี้เพิ่ม และส่วนทุนลดลง แต่ Net D/E อยู่ที่ 0.94x ยังต่ำกว่าเป้าที่ระดับ 1x และให้วิวว่า ภาพรวมดอกเบี้ยจ่ายจะใกล้เคียงปีก่อน เพราะอัตราดอกเบี้ยจะลดลง (FSSIA คาดไว้ว่าดอกเบี้ยจ่ายจะสูงขึ้น จากหนี้ที่เพิ่ม)
  • TU ประมาณการภาษีจ่ายปี 2025 จาก GMT จะเพิ่มขึ้นราว 300-350 ลบ. โดย CFO คาดว่าอัตราภาษีจะขยับขึ้นจาก 7-9% เป็น 11-14% ซึ่งเราคำนวณได้อัตราภาษีใหม่ที่ 12-13% สูงกว่าเดิมที่ได้ข้อมูลมาว่าจะอยู่ที่ 10.6%
  • ประมาณการกำไรปี 2025 ของเรายังสอดคล้องกับสถาณการณ์ปัจจุบัน จึงยังคาดกำไรโต 3% และให้ราคาเป้าหมายที่ 15 บาท Upside ของประมาณการจะอยู่ที่ผลบวกของ transformation program เป็นหลัก
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน