CENTEL คาดกำไรปกติ 4Q67 จะปรับตัวดีขึ้น 7% YoY

• คาดกำไรไตรมาส 4/2567 จะลดลง QoQ เราคาดว่า CENTEL จะรายงานกำไรปกติไตรมาส 4/2567 ที่ 366 ลบ. เพิ่มขึ้น 99% QoQ และ 7% YoY กำไรปกติที่เพิ่มขึ้นเชิง QoQ น่าจะมาจากผลการดำเนินงานของโรงแรมที่แข็งแกร่งขึ้นตามฤดูกาล ขณะที่การเพิ่มขึ้นเชิง YoY คาดว่าจะมาจาก

1) การฟื้นตัวที่แข็งแกร่งของธุรกิจโรงแรมในประเทศ

2) ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งขึ้นในญี่ปุ่น

3) รายได้จากธุรกิจอาหารที่เพิ่มขึ้น

• คาด RevPar จะเพิ่มขึ้น 4% YoY เราคาดว่า RevPar ไตรมาส 4/2567 จะอยู่ที่ 3,922 บาท (+18% QoQ และ +4% YoY) ประกอบด้วย ADR ที่ 5,726 บาท (+26% QoQ และ +7% YoY) และ OCR ที่ 69% (+2 ppts QoQ และ -2 ppts YoY) เราคาดว่า RevPar ของโรงแรมในประเทศจะอยู่ที่ 3,432 บาท เพิ่มขึ้น 22% QoQ และ 9% YoY ประกอบด้วย ADR ที่ 5,726 บาท (+26% QoQ และ +7% YoY) และ OCR ที่ 69% (+3 ppts QoQ และ -1 ppts YoY) เราคาดว่าการดำเนินงานในมัลดีฟส์จะอ่อนแอ โดยคาดว่า RevPar จะอยู่ที่ 5,971 บาท ลดลง 41% YoY จากการแข่งขันที่สูงขึ้นและโรงแรมแห่งใหม่ที่เปิดให้บริการในไตรมาส 4/2567 ซึ่งขณะนี้อยู่ในช่วงเร่งโปรโมต เราคาดว่าจะเห็นผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในญี่ปุ่น โดย RevPar คาดว่าจะอยู่ที่ 6,388 บาท เพิ่มขึ้น 15% QoQ และ 17% YoY ประกอบด้วย ADR ที่ 7,956 บาท (+12% QoQ และ +12% YoY) และ OCR ที่ 80% (+2 ppts QoQ และ +3 ppts YoY)

• คาดรายได้จากธุรกิจอาหารจะทรงตัว YoY เราคาดว่ารายได้จากธุรกิจอาหารไตรมาส 4/2567 จะอยู่ที่ 3.30 พันลบ. เพิ่มขึ้น 4% QoQ และ 1% YoY โดย SSSG คาดว่าจะลดลง 2% YoY ขณะที่ TSS คาดว่าจะปรับดีขึ้น 1% YoY จากการขยายสาขา

• ปรับเพิ่มคำแนะนำสำหรับ CENTEL จาก “ถือ” เป็น “ซื้อ” แต่คงราคาเป้าหมายไว้ตามเดิมที่ 33.20 บาท หากอิงจากการคาดการณ์ของเรา หุ้นขณะนี้ซื้อขายด้วย PER ปี 2568 ที่ 23.5 เท่า หรือเท่ากับ -1 SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย trailing PER ย้อนหลัง 5 ปี ในปี 2558-2562