บล.กสิกรไทย:
MEGA คาดกำไรสุทธิจะเติบโตใน 4Q67
- เราคาดว่า MEGA จะรายงานงบการเงิน 4Q67 ในวันที่ 24 ก.พ. ด้วยกำไรสุทธิ 621 ลบ. (+31.3% YoY และ +62.1% QoQ) ส่งผลให้ประมาณการกำไรสุทธิปี 2567 ของเราลดลง 3.3% จากปี 2566 กำไรสุทธิที่เพิ่มขึ้น 4Q67 สาเหตุหลักมาจากรายได้จากธุรกิจ Mega We Care ที่เพิ่มขึ้น (+6.0% YoY และ +10.9% QoQ) จากความต้องการผลิตภัณฑ์ยารักษาโรคที่ยังคงแข็งแกร่ง ทำให้รายได้ทำสถิติสูงสุดใหม่ และยังทำให้อัตรากำไรขั้นต้น (GPM)
- โดยรวม 4Q67 คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 4.9 ppts YoY และ QoQ เป็น 50% อย่างไรก็ตาม เนื่องมาจากเงินจ๊าดที่อ่อนค่าลงและอัตราเงินเฟ้อที่สูงในเมียนมาส่งผลกระทบต่อกำลังซื้อของผู้บริโภค เราจึงคาดว่ารายได้ของ Maxxcare จะลดลงอย่างมาก เนื่องจากยอดขายผลิตภัณฑ์อุปโภคบริโภคน่าจะลดลงอย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน ขณะที่จากผลของยอดขายรวมที่ลดลง เราคาดว่าอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ต่อรายได้ จะอยู่ที่ 30.6% (+4 ppts YoY และ +3.1 ppts QoQ)
- เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” MEGA แต่ปรับราคาเป้าหมายลงเป็น 35.7 บาท หลังจากปรับลดประมาณการกำไรและลดตัวคูณ PER ลงเป็น 14.6 เท่า หรือ 1SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 18.3 เท่า
- สะท้อนถึงความกังวลเกี่ยวกับปัญหาเศรษฐกิจในเมียนมา แม้ว่าจะเกิดปัญหาด้านเศรษฐกิจในเมียนมา แต่ธุรกิจยารักษาโรคของ MEGA ที่นั้นยังคงแข็งแกร่ง โดยเติบโตอย่างต่อเนื่องและมีอัตรากำไรที่ดี กำไรและการปรับลดตัวคูณ PER ของเราได้รวมถึงความกังวลต่อภาวะเศรษฐกิจทีในประเทศพม่าไว้ในราคาเป้าหมายของเราแล้ว
- Advertisement -
