บล.กรุงศรีฯ:
KSS Strategist Comment: ดอกเบี้ยนโยบายไทย UPDATE มุมมองของ KSS ต่อการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน 26 ก.พ. 2025 ให้โอกาส 70% กนง จะลดดอกเบี้ย 25bps สู่ 2.00% จะหนุน SET ฟื้นตัวราว +40จุด จาก Equity Risk Premium ที่เพิ่มขึ้น 25bps
Key Ideas :
Thai Bond Yield ระยะสั้นถึงกลาง <= 5ปี กำลังลดลงต่อเนื่อง คาดเป็นแรงเก็งผลประชุม กนง 26 ก.พ. นี้ โดย KSS ให้โอกาส 70% กนง จะลดดอกเบี้ย 25bps สู่ 2.00% ในการประชุมรอบนี้ สอดคล้อง Krungsri Research ที่คาด กนง จะลดดอกเบี้ยนโยบายในรอบนี้เช่นกัน จาก 3 เหตุผล
a. GDP งวด 4Q24 ของไทยออกมาต่ำกว่าคาด สะท้อนแรงส่งจาก Domestic Demand ที่ช้ากว่าคาด
b. สินเชื่อ ธ.ค. 2024 เริ่มสะดุด หลังจากการกลับมาเติบโตได้ในช่วงต้น 4Q24
c. เงินเฟ้อปัจจุบันยังต่ำอยู่ในกรอบล่างของเป้าหมาย BOT ที่ 1-3%
กนง. น่ามีโอกาสสูงที่จะกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม เพื่อหนุนการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในระยะกลางให้ดีขึ้น
SET Update :
- US Bond Yield กำลังซึมลง คาดรายงานเงินเฟ้อ PCE สหรัฐฯ สัปดาห์หน้า จะคลายลง เป็นจิตวิทยาบวก
- ผสานทิศทางการ Rotation เม็ดเงินบางจากตลาด Premium สู่ตลาด Laggard เช่น Euro Zone & China เริ่มมีแนวโน้มดีขึ้นต่อเนื่อง ดังมุมมองที่ KSS เคยประเมินไว้ก่อนหน้า โดยเฉพาะหุ้น CH-HK ที่เริ่มกลับมาฟื้นตัว จากจุดหมุนเชิงบวกของหุ้นเทคฯ ที่เริ่มมีประสิทธิภาพดีขึ้น และกำลังกระจายภาพบวกไปยังหุ้น Domestic ของจีน กอรปกับท่าที่ US ต่อ CH แม้เป็นเป้าหมายหลักของ Tariff แต่สัญญาณเดินไปสู่การเจรจาต่อรองในปีนี้ มากกว่า ทำให้โอกาสที่จีนจะเสริมนโยบายทางการคลังเพิ่มเติมในเดือน มีค 2025 ในการประชุม 2 สภา Two Session เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจภายในมีความเป็นไปได้สูง คาดหนุนบรรยากาศฝั่งเอเชียประเทศอื่น
- ลุ้น Fund Flows กลับมาสะสมหุ้น Big Cap ส่วนใหญ่ที่ลงมาอยู่ในโซนลงทุนระยะกลาง-ยาว อาทิ GULF INTUCH AOT CPALL CPAXT BH BDMS MINT หลังหลายบริษัทถูกกดดันจากปัจจัยเฉพาะตัวชั่วคราว จนกลับมาอยู่ในโซนฐาน ทำให้ Big Cap คือ ความผันผวนปลายทาง
- ผลประกอบการโค้งสุดท้าย คือ ฝั่งภาคบริการ (ท่องเที่ยว, การบิน, CPALL) น่าจะออกมาในทางบวกตามการฟื้นตัวเศรษฐกิจภายใน ขณะที่กลุ่มที่สร้างความผันผวนของผลประกอบการอื่นๆ เช่น พลังงาน โรงกลั่น ส่วนใหญ่รายงานงบ และตลาดตอบรับไปแล้ว
กลยุทธ์ระดับสัปดาห์ : คาดตลาดจะให้น้ำหนักต่อโอกาสการลดดอกเบี้ย KSS ให้น้ำหนัก 70% ลดดอกเบี้ย 25bps ในการรประชุม 26 กพ นี้ จะเป็น Positive Surprise หนุน SET ราวๆ 40จุด(อิง ERP เพิ่ม 25bps) กรณีไม่ลดรอบนี้ ให้น้ำหนักลด 100% ในการประชุมครั้งถัดไป 30 เมย 2025 เน้นเก็งกำไรหุ้นที่ได้ประโยชน์ดอกเบี้ยขาลง :
1. เช่าซื้อ เน้น MTC
2. อสังหาฯ เน้น AP SIRI SC
3. High Yield เน้น ADVANC
4. หนี้สูง เน้น MINT CPALL CPAXT
กลยุทธ์ระยะกลางถึงยาว เน้นย้ำตลาดหุ้นไทย คือ Deep Value Market ที่รอพัฒนาการบวก และหุ้นหลายๆบริษัทสะท้อนภาพ Value และเจอฐานแล้ว เน้น 7 Deep Value Stocks : CPALL, BH, BDMS, MINT, GPSC, HMPRO, SCGP ผสานธนาคาร(KBANK), นิคม(AMATA), Infra Tech(GULF), High Yield (ADVANC), Finance(MTC)
