สรุปงบ 4Q67 คาดปรับลดประมาณการกำไรที่พลาดเป้า

กำไรของตลาดไตรมาส 4/2567 ต่ำกว่าคาด

• กำไรรวมของหุ้นภายใต้การวิเคราะห์ของ KS อยู่ที่ 1.63 แสนลบ. ในไตรมาส 4/2567 ลดลง 5% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 12% YoY กำไรที่ลดลงเชิง QoQ มาจากกลุ่มสาธารณูปโภค กลุ่มไอซีที กลุ่มผู้รับเหมา กองทุนโครงสร้างพื้นฐาน ในขณะที่การเติบโตเชิง YoY มาจากกลุ่มธุรกิจเกษตร กลุ่มธนาคาร กลุ่มสาธารณูปโภค กลุ่มขนส่ง และกลุ่มท่องเที่ยว ผลประกอบการต่ำกว่าที่เราคาดการณ์ 9% และต่ำกว่าของตลาด 12% ปัจจัยลบหลักมาจาก กลุ่มที่อยู่อาศัย กลุ่มพลังงาน และกลุ่มผู้รับเหมา

• กลุ่มที่ดีกว่าคาดมากที่สุด ได้แก่ กลุ่มวัสดุก่อสร้าง (สูงกว่าคาด 119%: SCC) กองทรัสต์ในอสังหา (REIT) และอื่นๆ (สูงกว่าคาด 93%: INETREIT BAREIT และ LHHOTEL) กลุ่มท่องเที่ยว (สูงกว่าคาด 61%: DUSIT CENTEL และ MINT) กลุ่มของใช้ส่วนบุคคล (สูงกว่าคาด 51%: STGT) และกลุ่มประกันภัย (สูงกว่าคาด 33%: BLA) กลุ่มธุรกิจหลักที่มีกำไรต่ำกว่าคาดมากที่สุด ได้แก่ กลุ่มรับเหมาก่อสร้าง (น้อยกว่าคาด 2005%: STECON และ CK) กองทุนโครงสร้างพื้นฐาน (ต่ำกว่าคาด 155%: DIF และ BTSGIF) กลุ่มบรรจุภัณฑ์ (ต่ำกว่าคาด 130%: SCGP) กลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ (ต่ำกว่าคาด 84%: DELTA HANA KCE) Industrial REIT (ต่ำกว่าคาด 51%: WHART) และกลุ่ม ICT (น้อยกว่าคาด 51%: TRUE)

• นักวิเคราะห์ของ KS ปรับประมาณการกำไรปี 2568 ขึ้น 0.3% ในรายงานผลประกอบการหลังไตรมาส 4/2567 ในขณะที่ตลาดลดการคาดการณ์ลง 1% การปรับประมาณการกำไรที่แข็งแกร่งอยู่ในกลุ่มขนส่ง (BTS) ในขณะที่การปรับลดประมาณการอยู่ในกลุ่มชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ (DELTA และ KCE) กลุ่มของใช้ส่วนบุคคล (STGT) และกลุ่มนิคมอุตสาหกรรม (FPT และ WHA)

• เราคาดว่าประมารการกำไรของตลาดปี 2568 จะถูกปรับลงจากกำไรออกมาต่ำกว่าที่คาด โดยเฉพาะกลุ่มรับเหมาก่อสร้าง กลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ กลุ่มไอซีที กลุ่มนิคมอุตสาหกรรม กองทุนโครงสร้างพื้นฐาน ปิโตรเคมี Industrial REIT และ Retail REIT แม้ว่ากลุ่มเหล่านี้จะยังคงมีการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่ง แต่เราคาดว่านักวิเคราะห์จะปรับลดคาดการณ์กำไรในปี 2568 ลงหลังจากการประชุมนักวิเคราะห์ในอีก 1-2 สัปดาห์ข้างหน้า

• ดังนั้น เราจึงยังคงมองการลงทุนอย่างระมัดระวังในหุ้น: CK, STECON, DELTA, HANA, KCE, TRUE, WHA, AMATA, DIF, BTSGIF, PTTGC, WHART และ CPNREIT

• ในทางกลับกัน กลุ่มประกันภัย กลุ่มของใช้ส่วนบุคคล REIT-อื่นๆ และกลุ่มท่องเที่ยว แสดงให้เห็นถึงผลงานที่เหนือความคาดหมายของ KS และตลาดในไตรมาส 4/2567 ในขณะที่การเติบโตของกำไรปี 2568 ต่ำกว่าระดับตัวเลขหลักเดียวกลางๆ เราคาดว่าจะเห็นการปรับเพิ่มประมาณการกำไรในกลุ่มธุรกิจเหล่านี้ในระหว่างการประชุมนักวิเคราะห์ เราคาดว่าจะมีมุมมองเชิงบวกต่อ BLA, STGT, LHHOTEL, BAREIT, BA, CENTEL และ SHR