บล.ฟินันเซีย ไซรัส:
(-) กลุ่มโรงไฟฟ้า* บ่ายวันนี้ครม. มอบหมายให้กระทรวงพลังงาน กำกับดูแลให้ กกพ. ไปดำเนินการให้ กฟผ. ปรับลดค่าไฟฟ้างวดเดือนพ.ค.-ส.ค. 2025 ใหม่ไม่เกิน 3.99 บาท/หน่วย (เทียบกับก่อนหน้านี้ กกพ. เสนอที่ค่าไฟ 4.15 บาท/หน่วย) โดยไม่ได้ใช้เงินอุดหนุนจากภาครัฐ พร้อมสั่งให้หน่วยงานที่เกี่ยวข้องของกระทรวงพลังงานร่วมกันดำเนินการภายใน 45 วัน โดยให้แนวทางดังนี้ 1) ให้หาแนวทางแก้ไขปัญหาสัญญารับซื้อไฟฟ้าในรูปแบบ adder และ FiT รวมถึงเงื่อนไขการต่ออายุสัญญาที่ไม่มีกำหนดวันสิ้นสุดสัญญา 2) ให้หาแนวทางแก้ไขปัญหาค่าความพร้อมจ่าย ในสัญญา PPA ที่ทำกับโรงไฟฟ้าเอกชน IPP ทุกสัญญาที่มีเงื่อนไขทำให้รัฐเสียเปรียบหรือมีภาระที่สูงเกินจริง รวมถึงการปรับโครงสร้างระบบ pool gas ให้มีราคาที่ต่ำลง
ความเห็น: แม้กรณีการปรับลดค่าไฟไม่เกิน 3.99 บาท/หน่วย จะเป็นไปตามที่เราคาด อย่างไรก็ตามการปรับลดดังกล่าวไม่ได้เกิดจากการใช้เงินอุดหนุนของภาครัฐ แต่จะเป็นการไปแก้ไขสัญญาซื้อขายไฟฟ้ากับโรงไฟฟ้าที่มี adder และ FiT รวมถึงโรงไฟฟ้าเอกชน IPP ซึ่งจะส่งผลลบค่อนข้างมากต่อธุรกิจโรงไฟฟ้าทั้งระบบเกือบทุกบริษัท ยกเว้นบริษัทที่ลงทุนในโรงไฟฟ้าต่างประเทศเป็นหลักอย่าง BCPG
อย่างไรก็ดีเรามองว่าการแก้ไขสัญญาซื้อขายไฟฟ้าจะไม่ได้ทำง่ายๆ และต้องระมัดระวัง เพราะรัฐอาจจะถูกฟ้องกลับได้ ส่วนภาพระยะสั้นหุ้นกลุ่มโรงไฟฟ้าน่าจะถูกกดดันจากปัจจัยดังกล่าวต่อเนื่อง ดังนั้นจึงแนะนำเปลี่ยนเป็นลงทุนในหุ้นกลุ่มที่ได้ประโยชน์จากค่าไฟที่ลดลง ซึ่งจะเป็นบวกต่อกลุ่มค้าปลีกโดยเฉพาะที่มีสาขาจำนวนมาก ได้แก่ CPALL CPAXT CPN BJC HMPRO GLOBAL DOHOME รวมถึง ADVANC TRUE
