บล.กสิกรไทย:
BAREIT: คาดเงินปันผลต่อหน่วย ไตรมาส 1/68 จะเพิ่มขึ้น
- เราคาดว่ากำไรปกติไตรมาส 1/68 จะอยู่ที่ 228 ลบ. (+12.1% YoY และ +3.7% QoQ) กำไรปกติไตรมาส 1/68 น่าจะคิดเป็น 25% ของประมาณการทั้งปีของเรา
- คาด DPU ไตรมาส 1/68 จะอยู่ที่ 0.189 บาท (+4.4% YoY และทรงตัว QoQ) คิดเป็นอัตราการจ่ายเงินที่ 85.7% และอัตราตอบแทนเงินปันผลต่อปีที่ 8.4%
- การดำเนินงาน เราคาดว่ารายได้ไตรมาส 1/2568 น่าจะอยู่ที่ 306 ลบ. (+3.1% YoY และ +2% QoQ) หากมองบนฐานการคำนวณแบบเงินสด เราคาดว่ารายได้ปกติน่าจะอยู่ที่ 306 ลบ. (+2.5% YoY และ +2.5% QoQ) จากรายได้ค่าเช่าหลักคงที่ต่อเดือนที่ 97.5 ลบ. (+2.6% YoY และ +2.6% QoQ) และรายได้จากบริการคงที่ต่อเดือนที่ 4.4 ลบ. (ทรงตัว YoY และ QoQ) ดังนั้น รายได้ไตรมาส 1/2568 น่าจะคิดเป็น 25% ของประมาณการรายได้ทั้งปี 2568 ของเราที่ 1.2 พันลบ.
- แนวโน้ม หากอิงจากแผนรายได้คงที่และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ไม่เปลี่ยนแปลงมากนัก เราคาดว่า BAREIT น่าจะมีกระแสเงินสดที่มั่นคงในปี 2568-69 และไม่ได้รับผลกระทบจากความเสียหายจากเหตุแผ่นดินไหวเมื่อวันที่ 28 มี.ค. รวมถึงผลกระทบโดยตรงจากภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ที่ถูกปรับขึ้นโดยประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ในช่วงต้นเดือน เม.ย. ดังนั้น เราคาดว่า BAREIT น่าจะเสนอ DPU ทั้งปี 2568 และ 2569 ที่ 0.75 บาท (อัตราตอบแทนเงินปันผลที่ 8.3%) โดยได้รับประโยชน์เพิ่มขึ้นจากอัตราดอกเบี้ยนโยบายของไทยที่มีแนวโน้มลดลง เราคาดว่าการลดอัตราดอกเบี้ยทุกๆ 25bps จะทำให้มี upside 1.2% ต่อประมาณการกำไรปกติ และ DPU ของเรา นอกจากนี้ นักวิเคราะห์กลุ่มท่องเที่ยวของเรายังคาดการณ์ว่า EBITDA ของ BA ปี 2568-69 จะอยู่ที่ 6.4 พันลบ. และ 6.6 พันลบ. คิดเป็น 5.3 เท่า และ 5.3 เท่าของรายได้ของ BAREIT (เทียบกับ 0.9 เท่า ในปีที่ BAREIT จดทะเบียนจัดตั้งกองทรัสต์ขึ้นในปี 2565) ซึ่งน่าจะแสดงถึงผลการดำเนินงานทางการเงินที่แข็งแกร่งขึ้นของผู้สนับสนุน (BA) ที่จะช่วยสร้างการจ่ายค่าเช่าที่สม่ำเสมอให้กับ BAREIT
มุมมอง KS
- แนะนำ “ซื้อ” Target Price 11.70 บาท กระแสเงินสดที่มั่นคง ผลตอบแทนสูง และmarket IRR ที่ 8.3% (WALE 22.4 ปี) จะเป็นปัจจัยหนุนสำคัญต่อราคาหุ้น BAREIT
- Advertisement -
