บล.ฟินันเซีย ไซรัส:

(+) TFG แนวโน้มกำไร 1Q25 จะทำจุดสูงสุดใหม่และดีกว่าที่เราเคยคาดถึง 50% ลุ้นแตะระดับ 1.8 พันลบ. (+112% q-q, +10 เท่า y-y)

  • มาจากราคาเนื้อสัตว์ที่ดี TFG ได้ทั้งราคาหมูไทยและราคาหมูเวียดนามปรับขึ้น ขณะที่ต้นทุนวัตถุดิบปรับลง เบื้องต้นคาดอัตรากำไรขั้นต้นจะทะยานขึ้นแตะ 19% จาก 14.8% ใน 4Q24 และ 8.6% ใน 1Q24 (สูงกว่าที่เราคาดไว้ที่ 15%)
  • มาร์จิ้นดีขึ้นทุกธุรกิจทั้งหมูและไก่ รวมถึงไก่ส่งออกที่คาดโตทั้ง q-q และ y-y มาจากตลาดยุโรปและจีนที่โตได้

เดินหน้าเปิด retail shop สาขาใหม่เพิ่มอีก 30 สาขา ทำให้สิ้น 1Q25 มีจำนวนสาขาทั้งสิ้น 431 สาขา

  • แนวโน้มกำไร 2Q25 ยังดีต่อเนื่อง คิดว่าอย่างน้อยต้องทรงตัวถึงปรับขึ้น q-q ได้ เพราะราคาเนื้อสัตว์ยังแข็งแรง
  • หากได้ตามคาด จะทำให้กำไร 1H25 อยู่ที่ราว 3.6-3.7 พันลบ. คิดเป็น 92% ของประมาณการทั้งปีของเรา ถือว่าดีกว่าคาดมาก
  • เราต้องปรับเพิ่มประมาณการกำไรและราคาเป้าหมายอีกครั้ง จากปัจจุบันคาดกำไรปี 2025 ที่ 4.2 พันลบ. และเป้า 5.3 บาท
  • ปัจจุบันเราใช้ target PE สำหรับ TFG ต่ำสุดในกลุ่มเนื้อสัตว์เพียง 8.5 เท่า เพราะ discount จากประเด็นความกังวลสัดส่วนหุ้นที่นำไปวางเป็นหลักประกันบัญชีมาร์จิ้นสุงสุดในตลาด (เดือน มี.ค.) ที่ 43%

อย่างไรก็ตาม บริษัทอยู่ระหว่างลดสัดส่วนดังกล่าว คาดได้เห็นพัฒนาการชัดเจนมากขึ้นในเดือน เม.ย.-พ.ค.มีโอกาสลดลงอย่างมีนัยสำคัญในเดือนถัดๆไป ดังนั้นเราอาจปรับเพิ่ม target PE ให้ใกล้เคียงกลุ่มเช่นกัน

  • ยังแนะนำ ซื้อ ราคาหุ้นปัจจุบันเทรดที่ PE เพียง 8x เทียบกับกำไรก่อนปรับขึ้น หากปรับขึ้นอาจเหลือเพียง 6-7x ขณะที่คาด Dividend yield สูงราว 8-9%
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน