KKP : ความเสี่ยงยังคงอยู่ ปันผลจะจำกัดความเสี่ยงต่อราคาหุ้น

• กำไรไตรมาส 1/2568 ต่ำกว่าคาดเล็กน้อย KKP รายงานกำไรไตรมาส 1/2568 ที่ 1.06 พันลบ. ลดลง 24% QoQ และ 30% YoY ต่ำกว่าประมาณการของเรา 6% และต่ำกว่าของ ตลาด 15%
• การปรับปรุงคุณภาพสินทรัพย์ของพอร์ตสินเชื่อเช่าซื้อ KKP ได้จัดการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวานนี้ ผู้บริหารมีมุมมองว่าคุณภาพสินทรัพย์ของพอร์ตสินเชื่อเช่าซื้อปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง จาก

1) จำนวนรถยนต์ยึดคืนในคลังลดลงเหลือประมาณ 2,500 คัน จากระดับสูงสุดที่ประมาณ 5,000–6,000 คัน

2) อัตราการขาดทุนจากการขายรถยนต์ยึดคืนลดลงเหลือประมาณ 45% จากที่เคยสูงกว่า 50% ในปี 2567

• อย่างไรก็ตาม ด้วยอุตสาหกรรมรถยนต์ที่ยังอ่อนแอและการอนุมัติสินเชื่อที่ยังระมัดระวัง เราเชื่อว่าสินเชื่อเช่าซื้อยังคงมีแนวโน้มลดลงเล็กน้อยในไตรมาส 2/2568 ส่งผลให้รายได้ดอกเบี้ยสุทธิอ่อนแอลง
• รถยึดคืนและขาดทุนจากการขายลดลง แต่อุปสงค์รถยนต์ที่ยังอ่อนแอและการปล่อยสินเชื่ออย่างระมัดระวัง ยังคงกดดันปริมาณสินเชื่อเช่าซื้อและรายได้ดอกเบี้ยสุทธิในไตรมาส 2/68
• NPL จากกลุ่มไมโครเอสเอ็มอีและสินเชื่อภาคอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้นจากภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอและสภาพคล่องที่ตึงตัว ผู้บริหารยังมองว่าความเสี่ยงอยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้

มุมมอง KS

• แนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 48.25 บาท การเติบโตของสินเชื่อที่ลดลง NIM ที่แคบลง และอัตราส่วนต้นทุนที่สูงขึ้น ส่งผลให้มีการปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-70 ลง 8-17%