บล.ฟินันเซีย ไซรัส:

NOBLE DEVELOPMENT (NOBLE TB)

กำไร 1Q24 ลดลง q-q แต่ฟื้น y-y จากฐานต่ำ

Highlights

  • กำไรสุทธิ 1Q24 อยู่ที่ 79 ล้านบาท (-59% q-q, +8% y-y) หากไม่รวมรายการพิเศษกำไรปกติ 84 ล้านบาท (-58% q-q, +18% y-y) มากกว่าเราคาดเล็กน้อยที่ 66 ล้านบาทจากรายได้อื่นสูงกว่าคาด ซึ่งมาจากเงินยกเลิกจองและดอกเบี้ยรับ โดยผลประกอบการหดตัว q-q ตามทิศทางยอดโอนและมาร์จิ้นลดลง แต่ฟื้นตัวได้ y-y จากส่วนแบ่งขาดทุน JV ที่น้อยลงจากการเริ่มโอนคอนโด JV ใหม่
  • พิจารณาส่วน NOBLE ยังอ่อนแอ โดยยอดโอนที่ 790 ล้านบาท (-53% q-q, -36% y-y) สาเหตุมาจากไม่มีคอนโดสร้างเสร็จใหม่ และการขายสินค้าพร้อมอยู่ที่ไปได้ช้า โดยสัดส่วนหลักมาการโอน Backlog ต่อเนื่องจากปีก่อนหน้า อาทิ คอนโด Nue Noble Fai-Chai ที่เริ่มโอนใน 4Q23 และแนวราบ Noble Terra Rama9-Ekkamai ซึ่งเปิดตัวใน 3Q23 ส่วนอัตรากำไรขั้นต้นขายอสังหาฯอยู่ที่ 28.5% ทรงตัว y-y แต่ปรับลดจาก 33.7% ใน 4Q23 ซึ่งยอดโอนหลักมาจากคอนโดใหม่ที่มาร์จินดี รวมถึงผลการทำโปรโมชั่นระบายสต็อก ส่วนดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้น q-q, y-y จากการออกหุ้นกู้และอัตราดอกเบี้ยในตลาดสูงขึ้น
  • ส่วนแบ่ง JV ขาดทุนอยู่ที่ -11 ล้านบาท เทียบกับ -1 ล้านบาทใน 4Q23 เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายการเปิดตัวคอนโดใหญ่ The Embassy at Wireless แต่ดีขึ้นจาก -61 ล้านบาทใน 1Q23 เนื่องจากเริ่มโอนคอนโดใหม่ Nue Noble Ratchada-Lat Phrao (มูลค่า 2 พ้นล้านบาท มียอดขาย 89%) ในช่วงปลายไตรมาส และทยอยรับรู้แนวราบ Noble Aqua Riverfront Ratburana ที่เปิดตัว 3Q23

Outlook

  • แนวโน้มกำไร 2Q24 คาดฟื้นตัว q-q จากการเริ่มโอนคอนโดใหม่ 1 แห่งอย่าง Nue Connex Condo Don Mueang (มูลค่า 2.2 พ้นล้านบาท มียอดขาย 41%) และรายได้ขายที่ดินชะอำแปลงสุดท้าย 100 ล้านบาท รวมถึงการทยอยรับรู้แนวราบอย่าง Nue Verse และ Noble Norse Krunthep-kreetha ที่เปิดตัวใน 4Q23-1Q24 ขณะที่ส่วนแบ่ง JV คาดดีขึ้นจากการรับรู้คอนโดใหม่จาก 1Q24 เต็มไตรมาส อย่างไรก็ตาม ภาพรวมยังไม่เด่น โดยคาด 4Q24 จะเป็นไตรมาสดีสุดของปีจากการเริ่มโอนคอนโดใหม่ 2 แห่ง
  • กำไรปกติ 1Q24 คิดเป็น 12% ของประมาณการทั้งปีที่ 680 ล้านบาท (+4% y-y) ซึ่งอาจมี Downside จากการระบายสต็อกที่ช้ากว่าคาด ท่ามกลางตลาดที่กดดันจากกำลังซื้อซบเซา ความเข้มงวดปล่อยสินเชื่อจากธนาคาร และการแข่งขันสูง โดยคาดว่าบริษัทยังใช้กลยุทธ์การทำโปรโมชั่นราคาซึ่งจะเป็นแรงกดดันมาร์จิ้น
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน