บล.ฟินันเซีย ไซรัส:
KCG CORPORATION (KCG TB)
กำไรสุทธิ 1Q24 -49%q-q, +23%y-y ดีกว่าคาด 5%
Highlights
- กำไรสุทธิ 1Q24 ที่ 72 ลบ. -49% q-q ตามฤดูกาล, +23% y-y ดีกว่าเราและตลาดคาด 5-10% หากไม่รวมรายการพิเศษจากขาดทุนจากด้อยค่าของเครื่องจักรและอุปกรณ์ 21 ลบ. จะมีกำไรปกติ 88 ลบ. ถือว่าแข็งแกร่งมาก
- โดยรายได้รวม -19% q-q ตามฤดูกาล และ +5% y-y จากการเติบโตของยอดขายในกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่ทำจากนมและบิสกิต
- อัตรากำไรขั้นต้นยังยืนอยู่ที่ระดับสูง 30% จากต้นทุนวัตถุดิบที่ปรับลงและการใช้เครื่องจักรใหม่ ทำให้มีประสิทธิภาพการผลิตดีขึ้น แต่ที่ดีกว่าคาด คือ ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารลดลง 21% q-q แต่เพิ่มขึ้น 14% y-y จากค่าโฆษณาและส่งเสริมการขายค่าขนส่ง ค่าเช่าคลังสินค้า และค่าสาธารณูปโภคลดลง q-q อย่างมีนัยสำคัญ
Outlook
- แนวโน้มยอดขายในไตรมาสที่เหลือของปีจะเร่งขึ้น จากการออกสินค้าใหม่จะเริ่มทยอยออกสู่ตลาดมากขึ้น ประกอบกับแนวโน้มราคาวัตถุดิบยังมีแนวโน้มลดลง y-y ใน 2Q24 แต่จะปรับขึ้นเล็กน้อย q-q ทั้งนี้แนวโน้มภาพรวมราคาต้นทุนวัตถุดิบเฉลี่ยทั้งปี 2024 ยังมีทิศทางทรงตัวเมื่อเทียบกับปี 2023 นอกจากนี้ในช่วงต้นเดือนเม.ย. 2024 บริษัทได้เปิดใช้งานศูนย์กระจายสินค้าและคลังสินค้า KCG Logistics Park แล้ว 2 อาคาร โดยอีก 4 อาคารที่เหลือ คืบหน้าตามแผน ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนได้ตั้งแต่กลางปีนี้เป็นต้นไป
- กำไรสุทธิ 1Q24 คิดเป็น 20% ของประมาณการกำไรทั้งปี อย่างไรก็ตาม เชื่อว่ากำไรจะเร่งตัวขึ้นในช่วงที่เหลือของปีตามฤดูกาล เรามีโอกาสปรับเพิ่มประมาณการปี 2024 จากรายการด้อยค่าเครื่องจักรที่เกิดขึ้นครั้งเดียว และกำไรปกติที่ดีกว่าคาด โดยจะทบทวนประมาณการอีกครั้งหลังประชุมนักวิเคราะห์ คงราคาเป้าหมาย 12 บาท Valuation ไม่แพง เทรด PE 2024 ที่ 16.5 เท่า ต่ำกว่า 18-20 เท่าของค่าเฉลี่ยในกลุ่มอาหารเครื่องดื่ม ยังแนะนำ “ซื้อ”
- Advertisement -
