บล.ฟินันเซีย ไซรัส:
CH.KARNCHANG (CK TB)
1Q24 results at first glance
งบ 1Q24 เป็นกำไร 121 ล้านบาท ดีกว่าคาดว่าขาดทุน
Highlights
- รายงานกำไรสุทธิ 1Q24 อยู่ที่ 121 ล้านบาท (-23% q-q, 44% y-y) หากไม่รวมรายการพิเศษใน 1Q23 กำไรปกติจะ -23% q-q, -28% y-y ดีกว่าที่เราคาดว่าขาดทุน -77 ล้านบาท และตลาดคาดขาดทุน 120-140 ล้านบาท สาเหตุจากรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนจากโรงไฟฟ้าหลวงพระบาง (LPCL) น้อยกว่าคาดที่ -15 ล้านบาท
- ผลประกอบการที่ลดลงมีสาเหตุจากส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วม -65% q-q, -17% y-y ที่ 165 ล้านบาท กดดันจากส่วนแบ่งจาก CKP ขาดทุนเพิ่มขึ้นเป็น -121 ล้านบาท (เทียบกับ -16 ล้านบาทใน 1Q23) จาก Low Season และมีรายการพิเศษ FX Loss ของ LPCL ในส่วนเงินกู้สกุลเงินดอลลาร์หลังเงินบาทอ่อนค่า อย่างไรก็ดี บรรเทา ด้วย BEM ทรงตัวดี q-q และ +14% y-y หนุนจากจำนวนผู้โดยสารรถไฟฟ้าทำสถิติสูงสุดรายไตรมาส
- ผลการดำเนินงานธุรกิจก่อสร้างอยู่ในเกณฑ์ดีตามคาด รายได้ก่อสร้างทรงตัว y-y และ +6% q-q ที่ 9.46 พันล้านบาท หลักๆจากงานโรงไฟฟ้าหลวงพระบาง,รถไฟฟ้าม่วงใต้ และรถไฟทางคู่เด่นชัย ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นปรับขึ้นเป็น 7.6%จาก 6.3% ใน 4Q23 ซึ่งมีการปรับปรุงต้นทุนโรงไฟฟ้าหลวงพระบาง และดีขึ้นจาก 7.1% ใน 1Q23 หนุนจากสัดส่วนมากขึ้นของรถไฟฟ้าและรถไฟทางคู่ซึ่งมาร์จิ้นดี
Outlook
- แนวโน้มกำไร 2Q24 คาดเร่งขึ้น q-q และโมเมนตัมดีต่อเนื่องใน 3Q24 จากการรับรู้เงินปันผลรับจาก TTW 232 ล้านบาทต่อไตรมาส รวมถึงการฟื้นตัวของส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วมจาก BEM เร่งขึ้น q-q จากเงินปันผลรับและผู้ใช้บริการอยู่ระดับสูงและ CKP ดีขึ้นตามปัจจัยฤดูกาล อีกทั้ง ธุรกิจก่อสร้างเร่งขึ้นตามความคืบหน้าเพิ่มขึ้นของงานในมือ โดยเฉพาะโครงการรถไฟฟ้าม่วงใต้และรถไฟทางคู่เด่นชัยซึ่งเริ่มขุดเจาะอุโมงค์ รวมถึงการรับรู้ต่อเนื่องของโรงไฟฟ้าหลวงพระบาง
- คงราคาเหมาะสม 26 บาท (SOTP) คงคำแนะนำซื้อ ยังชอบที่สุดในกลุ่มรับเหมาฯ Backlog ปัจจุบันแข็งแกร่ง 1.2 แสนล้านบาท (เทียบเท่ารายได้ 3 ปี) ระยะสั้น ติดตามโครงการรถไฟทางคู่ขอนแก่น-หนองคาย มูลค่า 2.9 หมื่นล้านบาท คาดขายซองเดือนพ.ค.-มิ.ย. ซึ่ง CK เป็นหนึ่งในตัวเต็งเข้าประมูล ขณะที่ 2H24 คาดเห็นความชัดเจนของโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้ม ซึ่งอยู่ระหว่างรอคำตัดสินของศาลปกครองสูงสุด รวมถึงความคืบหน้าของการผลักดันการลงทุนโครงการภาครัฐ
- Advertisement -
