บล.กรุงศรีฯ:
KSS Research Update : AOT (Buy : TP 70.50) ข้อมูลจากที่ประชุมนักวิเคราะห์ในโครงการเยี่ยมชมโครงการพัฒนาสนามบินดอนเมือง เฟส 3 Tone กลาง
Key Takeaways :
• โครงการลงทุนดอนเมือง เฟส 3 จะทำให้ capacity รองรับผู้โดยสารเพิ่มจาก 30 ล้านคน/ปี เป็น 40 ล้านคน/ปี และคาดพื้นที่เชิงพาณิชย์เพิ่มจากเดิม 3 เท่าตัว มูลค่าเงินลงทุนรวม 3.6 หมื่นลบ.
• AOT ประเมินผลกระทบจากการเรียกพื้นที่คืนที่สนามบินสุวรรณภูมิและภูเก็ตทำให้รายได้ลดลงราว 1.1 พันลบ.ต่อปี ตามที่ได้แจ้งข่าว ตลท.เมื่อวันศุกร์ที่แล้ว อย่างไรก็ดี ผู้บริหาร AOT เผย Skytrax มีการศึกษาว่าการพัฒนาพื้นที่เพื่ออำนวยความสะดวกผู้โดยสารจะทำให้ยอดใช้จ่ายของผู้โดยสารภายในสนามบินเพิ่มขึ้น และจะชดเชยรายได้ที่ลดลงได้ในอนาคต ทั้งนี้ AOT เผยว่าไม่มีแผนเรียกคืนพื้นที่ในอนาคต (ไม่รวมกรณีภาครัฐมีแผนยกเลิก Duty free ขาเข้า)
• การรับมอบ 3 สนามบิน (อุดร, บุรีรัมย์, กระบี่)ยังอยู่ระหว่างรอกรมท่าอากาศยานขอใบอนุญาตสนามบินสาธารณะ คาดแล้วเสร็จภายในปี 24F
• เบื้องต้นเรายังคาดผลกระทบจากการขอคืนพื้นที่อยู่ที่ราว 3% ของกำไรและราคาเป้าหมาย และเชื่อว่าเมื่อมีการปรับปรุงพื้นที่แล้วเสร็จจะทำให้ AOT มีรายได้จากยอดใช้จ่ายของผู้โดยสารที่เพิ่มขึ้นในอนาคตช่วยชดเชยผลกระทบข้างต้น เรามองราคาหุ้น AOT ที่ลดลงวันนี้ (-5%) มากกว่าผลกระทบที่เกิดขึ้น (-3%) ตลาดอาจกังวลผลกระทบที่เกิดขึ้นมากเกินไปเรามองเป็นโอกาสในการ “ทยอยสะสม”
