บล.กรุงศรีฯ:
KSS Research Update : ERW (BUY, TP Bt 6.40) : ประเด็นสัญญาเช่า Grand Hyatt Erawan Bangkok
• News Flow : สคร. อยู่ระหว่างพิจารณาประเมินค่าเช่าใหม่สำหรับ Grand Hyatt Erawan (สิ้นสุดสัญญา มิ.ย. 64)
มุมมองของเรา :
• การเช่าที่ดินของโรงแรม Grand Hyatt Erawan ซึ่งสร้างรายได้ 20% ของ ERW กำลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่าน หลังจากสัญญาเช่า 30 ปีสิ้นสุดลงในปี 2564 ERW มีสิทธิต่อสัญญาอีก 20 ปี แต่ยังอยู่ระหว่างการเจรจากับบริษัทสหโรงแรมไทยและการท่องเที่ยว (สรท.) ซึ่งเป็นเจ้าของที่ดินและมีกระทรวงการคลังถือหุ้น 84%
• ในระหว่างนี้ ERW ได้ทำสัญญาเช่าปีต่อปีตั้งแต่ปี 2565 โดยมีการปรับขึ้นค่าเช่า (ปี 2566 จ่าย 98 ล้านบาท) ซึ่งได้สะท้อนในค่าใช้จ่ายรายปีแล้ว คาดว่าการเจรจาสัญญาเช่าระยะยาวจะใช้เวลาอีกระยะหนึ่ง เมื่อได้ข้อสรุป อาจมีผลกระทบจากค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมตามมาตรฐานบัญชี TFRS16 แต่คาดว่าผลกระทบจะเล็กน้อยในช่วงปีแรก (3-5%) เนื่องจากเราคาดการณ์มีการบันทึกค่าเช่ารายปีอยู่แล้ว นอกจากนี้ บริษัทยังสามารถปรับขึ้นราคาค่าห้องพักเพื่อชดเชยต้นทุนที่สูงขึ้นได้บางส่วน
• ด้วยแนวโน้มความต้องการที่พักยังสูงตามการฟื้นตัวของการท่องเที่ยว การปรับขึ้นราคาค่าห้องพัก และมาร์จิ้นที่ดีขึ้น เราคาดว่า ERW จะยังมีแนวโน้มผลประกอบการที่เติบโตในปี 2567 จึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยมีราคาเป้าหมายที่ 6.40 บาท
