Valuation อยู่ในจุดน่าสนใจ ทยอยสะสมสำหรับระยะกลาง สัปดาห์นี้แนะ BBL PLANB
เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา สหรัฐได้รายงานตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรปรากฏว่าเพิ่มขึ้น 5.3 แสนตำแหน่ง สูงกว่านักวิเคราะห์คาดการณ์ที่ 4.5 แสนตำแหน่ง สอดคล้องกับอัตราการว่างานที่ลดลงเหลือ 4.6% ดีกว่านักวิเคราะห์คาดที่ 4.7% ภายหลังจากรายงานผล Dow Jones เดินหน้าทำ All time high อีกครั้ง อย่างไรก็ตาม กลับพบว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 2 และ 10 ปี ปรับตัวลงอย่างมีนัยยะสำคัญ สัญญาณดังกล่าวอาจเป็นตัวบ่งชี้ว่าตลาดจะเริ่มคลายกังวลกับภาวะเงินเฟ้อในฝั่งอุปทานแล้ว ซึ่งในความเป็นจริงแล้ว หลังการรายงานตัวเลขเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งกว่านักวิเคราะห์คาด อัตราผลตอบแทนพันธบัตรควรจะปรับสูงขึ้น ขณะเดียวกันหากมาพิจารณาราคาสินค้าโภคภัณฑ์ จะพบว่าเริ่มปรับฐานเช่นกัน อาทิ ค่าระวางเรือ ถ่านหิน รวมถึงทิศทางราคาน้ำมันดิบที่เริ่มไม่เห็นจุดสูงสุดใหม่ อย่างไรก็ตาม เชื่อว่าทิศทางของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐระยะกลางมีแนวโน้มจะขึ้นมากกว่าลง แต่ระยะสั้นถือเป็นบวกต่อตลาดหุ้น และกลุ่มที่มีต้นทุนเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ (BGC CBG EPGSCGPTASCO) ส่วนปัจจัยสัปดาห์นี้ (1) การประกาศผลประกอบการ 3Q21 ซึ่งจะเริ่มเข้าสู่กลุ่ม Domestic Play อย่างไรก็ตาม เชื่อว่าไม่มีผลกับการลงทุนมาก เนื่องจากคาดว่าจะออกมา ใกล้เคียงนักวิเคราะห์คาดการณ์ หรือหากต่ำกว่าคาดก็ไม่น่ามีผลมาก เพราะตลาดจะให้น้ำหนักกับการฟื้นตัวมากกว่า (2) การประชุม กนง. ในวันที่ 10 พ.ย. เราและตลาดคาดที่ประชุมคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ระดับเดิม สาหรับเรื่องของ กนง. เรามองว่าเรื่องของดอกเบี้ยไม่ได้มีผลใดๆ แต่ที่ควรจับตาคือเสียงมติที่ประชุมหากยังคล้ายครั้งก่อน คือมติเอกฉันท์คงดอกเบี้ย จะเป็นสัญญาณยืนยันว่าดอกเบี้ยนโยบายมีโอกาสผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว เป็นบวกต่อกลุ่มธนาคารพาณิชย์ (BBL KBANK SCB) ซึ่งจะได้ประโยชน์จากการขยายตัวของเศรษฐกิจและส่วนต่างดอกเบี้ยที่จะดีขึ้น (3) เงินเฟ้อสหรัฐ (CPI) ที่จะทราผลช่วงกลางคืนเวลาประเทศไทย Bloomberg คาดที่ +0.5%MoM +5.9%YoY เชื่อว่าตลาดอยากเห็นตัวเลขที่ใกล้เคียงคาดโดยคาด SET INDEX สัปดาห์นี้มีโอกาสปรับตัวขึ้น กรอบ 1615 – 1650
กลยุทธ์การลงทุน มองกลุ่ม Bank (BBL KBANK SCB) น่าสนใจ ทั้งระยะสั้นและระยะกลาง ขณะที่เชิง Valuation SET ปรับฐานลงมาส่งผลให้ปัจจุบันซื้อขายเพียง 16.5x อยู่ในกรอบค่าเฉลี่ยถึง +1SD ในรอบ 5 ปีย้อนหลัง มองเป็นจุดที่น่าทยอยสะสมสำหรับลงทุนระยะกลาง โดยเฉพาะกลุ่มอิงในประเทศ อาทิ ค้าปลีก (BJC CRC CPALL HMPRO) รถไฟฟ้า (BTS BEM) สื่อนอกบ้าน (PLANB VGI) หุ้นมีปัจจัยบวกเฉพาะ (CBG PTG SCGP)
BBL (ซื้อ /ราคาเป้าหมาย 162 บาท) คาดกำไรจะฟื้นตัวตั้งแต่ 4Q21 เป็นต้นไป ด้วยปัจจัยหนุนจากการขยายตัวของสินเชื่อธุรกิจ และคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้นส่งผลให้การตั้งสำรองในปีหน้าลดลง อีกทั้งราคาหุ้น ณ ปัจจุบันซื้อขายที่ระดับ 0.5xPBV’22E ถือค่อนข้างถูก กอปรกับมีอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่น่าสนใจที่ 4.6%
PLANB (ซื้อ / ราคาเป้าหมาย 7.2 บาท) คาดผลประกอบการผ่านจุดต่ำสุดใน 3Q21 โดยจะมีการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งในช่วงไตรมาส 4 เป็นต้นไป หนุนจากการใช้จ่ายค่าโฆษณาของภาคเอกชนที่กลับมาอีกครั้งหลังการคลายล็อคดาวน์ การเริ่มรับรู้รายได้จากป้ายสื่อโฆษณาที่ติดตั้งใหม่ และรายได้ที่เกี่ยวกับกีฬาที่คาดจะฟื้นตัว
