บล.กรุงศรีฯ:
KSS Research Update IVL (Reduce; TP19.5)
• มอง Neutral ต่อการประกาศตั้งด้อยค่าฯก้อนใหญ่ครั้งเดียวใน 2Q24F จากการ optimize asset ราว 660-680$mn หรือราว 2.4-2.5 หมื่นลบ. Vs. ที่เราใส่ไว้ในประมาณการปี 1.7 หมื่นลบ. แม้สูงกว่าคาด แต่เรามองราคาหุ้นที่ปรับลดมา YTD -34% น่าจะสะท้อนปัจจัยกดดันดังกล่าวแล้ว
• การตั้งค่าใช้จ่ายแบ่งเป็น i)ด้อยค่าฯ 540-550 $mn (non cash) และ ii) ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้อง (cash) 120-130 $mn
• เรามองการเลือกตั้งด้อยค่าฯครั้งเดียวใน 2Q24 จะส่งให้เป็น bottom ปี, overhang จบเร็ว และกลับมามีกำไรใน 2H24F (3QTD integrated PET spread +6% q-q และสัปดาห์ล่าสุด + 8% w-w ขึ้นมาที่ 162$/ton)
• ทั้งนี้เรามองสามารถซื้อเก็งกำไรระยะสั้นได้หาก integrated PET ขึ้นมาเหนือ 170$/ton จาก supply ที่ตึงตัวมากขึ้นจากโรงงานจีนทยอย shutdown (ยังคงมุมมอง new supply ที่ตามออกมาใน 2H24F ราว 3.5-4.0 mta จะทำให้การฟื้นตัวของ spread ไม่เร็ว)
