บล.ไอร่า:
OR PTT Oil and Retail Business PCL. ค่าการตลาดและปริมาณขายน้ำมันลดลง คาด 4Q/64 ผลการดำเนินงานยังอ่อนตัวต่อเนื่อง
- ประกาศผลการดำเนินงาน 3Q/64 มีกำไรสุทธิ 1,894 ล้านบาท ลดลง 41% qoq และ 45% yoy แย่กว่าคาด โดยมี EBITDA ลดลง qoq ทั้งกลุ่มธุรกิจ non-oil และน้ำมัน นอกจากนี้ยังมีขาดทุนจากตราสารอนุพันธ์ 149 ล้านบาท และกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 234 ล้านบาท
- ธุรกิจน้ำมันกาไรลดลง โดย EBITDA ลดลง 28% qoq และ 31% yoy จากค่าการตลาดที่ลดลงอยู่ในระดับ 1.09 บาทต่อลิตร จาก 1.23 บาทต่อลิตรในช่วง 2Q/64 ในขณะที่ปริมาณขายน้ำมันช่วง 3Q/64 ลดลง 5.9% qoq และ 14% yoy จากการระบาดของ COVID-19 ในประเทศ ส่งผลให้การเดินทางลดลง ในขณะที่สถานีบริการน้ำมันเพิ่มขึ้นเป็น 2,042 สถานี จาก 2,027 สถานีในช่วง 2Q/64
- ธุรกิจ non-oil มี EBITDA ลดลง 26% qoq และ 34% yoy แม้ว่ารายได้จะลดลง 7.4% qoqโดยยังคงได้รับผลกระทบจากการระบาด COVID-19 ในขณะที่จำนวนร้าน Café Amazonในช่วง 3Q/64 เพิ่มขึ้นเป็น 3,512 สาขา จาก 3,454 สาขาในช่วง 2Q/64 อีกทั้งได้ช่วยเหลือผู้ประกอบการ Franchisee ร้านคาเฟ่อเมซอน ในการลดอัตราการจัดเก็บค่า Royalty fee และ Marketing fee
- กลยุทธ์ของ OR มุ่งเน้นที่จะขยายธุรกิจในส่วนของ non-Oil และต่างประเทศเป็นหลัก โดย EBITDA breakdown ในช่วง 9M/64 มาจากธุรกิจค้าปลีกน้ำมัน : Non-Oil : ต่างประเทศในอัตราส่วน = 77% : 19% : 4% ตามลำดับ เราแนะให้จับตาการขยายธุรกิจในส่วนของ Non- Oil ซึ่งมีอัตราส่วนกำไรขั้นต้นสูง และ M&A ในธุรกิจอาหารและเครื่องดื่ม ในขณะที่คาดผลการดำเนินงาน 4Q/64 ยังคงอ่อนแอจากค่าการตลาดที่คาดว่าจะอ่อนตัวลงอีกมาอยู่ต่ำกว่า 1 บาทต่อลิตร จากการที่ไม่สามารถขึ้นราคาขายปลีกได้ทันกับราคาน้ำมันสำเร็จรูปที่สูงขึ้น
- ประเมินราคาเป้าหมายปี ’65 = 28.50 บาท (P/E = 30 เท่า) แนะนำ “ซื้อเมื่อราคาอ่อนตัว”
- Advertisement -
