บล.ทรีนีตี้:
SRI TRANG GLOVES– ศรีตรังโกลฟส์ (STGT)
กำไร 3Q21 อ่อนตัวเหลือ 4.5 พันล้านบาท ราคาถุงมือคาดต่ำสุดในเดือน ธ.ค. นี้แล้ว เริ่มเห็นสัญญาณทรงตัว
- คงคำแนะนำ “ซื้อ” ปรับราคาเป้าหมายไปปี 2022 ที่ 37.00 บาท ด้วย PE Ratio ที่ 12 เท่า เทียบเท่าค่าเฉลี่ย Avg PE ของหุ้นถุงมือยาง TOP Glove ในช่วงปีปกติ (2001-2017)
- STGT รายงานกำไร 3Q21 อ่อนตัวเหลือเพียง 4.5 พันล้านบาท +3% YoY -38% QoQ ต่ำกว่าตลาดคาด จากราคาถุงมือที่ปรับลดลง
- ราคาขายเฉลี่ยปรับลดลงเหลือ USD46/1,000 ชิ้น +29% YoY -32% QoQ จาก supply ในตลาดที่เพิ่มมากขึ้น
- แนวโน้ม 4Q21 อาจจะอ่อนตัวจาก 3Q21 อาจจะเหลือกำไรราว 3 พันล้านบาท จากราคาขายที่ปรับลดลง โดยราคาเฉลี่ย USD อาจจะลดลง -25% QoQ มาอยู่ราว USD30-35/1,000 ชิ้น
- ราคาถุงมือยางน่าจะต่ำสุดในเดือน ธ.ค. นี้แล้ว โดยเริ่มเห็นสัญญาณที่ทรงตัวของราคาถุงมือ
- ปรับประมาณการกำไรปี 2021-2022 ลงเหลือ 2.5 หมื่นล้านบาท และ 9 พันล้านบาท ตามลำดับ ซึ่งมาจากสมมติฐานราคาถุงมือที่ปรับลดลง
- เงินสดในมือกว่า 2.5 หมื่นล้านบาท หรือ 8 บาทต่อหุ้น คิดเป็น 35% ของราคาหุ้นในปัจจุบัน
Result review: รายงานกำไร 3Q21 อ่อนตัวลงเหลือ 4.5 พันล้านบาท
STGT รายงานกำไร 3Q21 อ่อนตัวเหลือเพียง 4.5 พันล้านบาท +3% YoY, -38% QoQ ต่ำกว่าตลาดคาดจากราคาถุงมือที่ปรับลดลง
1) ปริมาณขายเพิ่มขึ้นมาเป็น 7 พันล้านชิ้น -1% YoY, +24% QoQ เนื่องด้วย 2Q21 บริษัทได้รับผลกระทบ COVID-19 ทำให้ต้องหยุดการผลิตไป
2) ราคาขายเฉลี่ยปรับลดลงเหลือ USD46/1,000 ชิ้น +29% YoY -32% QoQ จาก supply ในตลาดที่เพิ่มมากขึ้น
แนวโน้ม 4Q21 อาจจะอ่อนตัวจากราคาขายที่ลดลง
แนวโน้ม 4Q21 อาจจะอ่อนตัวจาก 3Q21 อาจจะเหลือกำไรราว 3 พันล้านบาท จากราคาขายที่ปรับลดลง โดยราคาเฉลี่ย USD อาจจะลดลง -25% QoQ มาอยู่ราว USD30-35/1,000 ชิ้น ซึ่งผู้บริหารเชื่อว่าราคาถุงมือยางน่าจะต่ำสุดในเดือน ธ.ค. นี้แล้ว โดยเริ่มเห็นสัญญาณที่ทรงตัวของราคาถุงมือ
ปรับประมาณการกำไรปี 2021-2022 ลง สะท้อนราคาถุงมือที่ปรับลง
เราปรับประมาณการกำไรปี 2021-2022 ลงเหลือ 2.5 หมื่นล้านบาท และ 9 พันล้านบาท ตามลำดับ ซึ่งมาจากสมมติฐานราคาถุงมือที่ปรับลดลง
คงคำแนะนำ “ซื้อ” ปรับราคาเป้าหมายไปปี 2022 ที่ 37.00 บาท
คงคำแนะนำ “ซื้อ” ปรับราคาเป้าหมายไปปี 2022 ที่ 37.00 บาท ด้วย PE Ratio ที่ 12 เท่า เทียบเท่าค่าเฉลี่ย Avg PE ของหุ้นถุงมือยาง TOP Glove ในช่วงปีปกติ (2001-2017)
ความเสี่ยง: ความเสี่ยงจากของความล่าช้าในการขยายโรงงาน, Supply ที่เพิ่มขึ้น
