บล.คันทรี่ กรุ๊ป:
ASIAN ยอดขายส่งออกหนุนผลประกอบการใน 3Q21 เติบโต YoY
ASIAN รายงานกำไรสุทธิใน 3Q21 ที่ 271 ล้านบาท (+34%YoY, -8%QoQ) จากการเติบโตของธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยง และธุรกิจอาหารแช่เยือกแข็ง พร้อมทั้งอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้นจากค่าเงินบาทอ่อนค่า
- รายได้ใน 3Q21 อยู่ท่ี 2.4 พันล้านบาท (+3%YoY, -3%QoQ) สนับสนุนความต้องการที่แข็งแกร่งของตลาดส่งออกที่เติบโตอย่างต่อเนื่องท้ังในจีน, อเมริกา และยุโรป สำหรับธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยง และธุรกิจอาหารแช่เยือกแข็ง
- ในขณะท่ีปริมาณการขายอยู่ที่ 24,619 ตัน (-10%YoY, -7%QoQ) เนื่องจากการขาดแคลนพนักงาน และค่าระวางท่ีปรับตัวสูงข้ึนในธุรกิจทูน่า และกำลังการผลิตท่ีลดลงในธุรกิจอาหารสัตว์น้ำจากผลกระทบของการแพร่ระบาดโควิด-19
- อัตรากำไรขั้นต้นใน 3Q21 เพิ่มขึ้นอยู่ท่ี 22.7% เมื่อเทียบกับ 17.3% ใน 3Q20 และ 20.8% ใน 2Q21 จากค่าเงินบาทอ่อนลง และสัดส่วนรายได้ท่ีเปลี่ยนแปลง
- เราคาดผลประกอบการยังคงแข็งแกร่งตั้งแต่ช่วง 4Q21 เป็นต้นไป จากอุปสงค์อาหารสัตว์เลี้ยงและอาหารแช่เยือกแข็งท่ียังคงเติบโตต่อเนื่อง
เราคงคำแนะนำ ซื้อ ที่ราคาเป้าหมายที่ 22.0 บาท อิงกับ 16.5xPE’21E ซึ่งเทียบเท่า +1SD ของค่าเฉลี่ยการซื้อขายย้อนหลัง 5 ปีของบริษัทฯ
ผลประกอบการใน 3Q21
- ASIAN รายงานกำไรสุทธิใน 3Q21 ที่ 271 ล้านบาท (+34%YoY, -8%QoQ)
- ผลประกอบการที่เพิ่มขึ้น YoY ได้แรงหนุนจากการเติบโตของธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยง และธุรกิจอาหารแช่เยือกแข็ง พร้อมทั้งอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้นจากค่าเงินบาทอ่อนค่า
- ในขณะที่ปริมาณการขายอยู่ที่ 24,619 ตัน (-10%YoY, – 7%QoQ) เนื่องจากการขาดแคลนพนักงาน และค่าระวางที่ปรับตัวสูงขึ้นในธุรกิจทูน่า และกำลังการผลิตที่ลดลงในธุรกิจอาหารสัตว์น้ำจากผลกระทบของการแพร่ระบาดโควิด-19
- อัตรากำไรขั้นต้นใน 3Q21 เพิ่มขึ้นอยู่ที่ 22.7% เมื่อเทียบกับ 17.3% ใน 3Q20 และ 20.8% ใน 2Q21 จากค่าเงินบาทอ่อนลง และสัดส่วนรายได้ที่เปลี่ยนแปลง
- ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายเพิ่มขึ้นเป็น 10.5% จาก 8.2% ใน 3Q20 และ 7.7% ใน 2Q21 เนื่องจากค่าใช้จ่ายทางการตลาดของการสร้างแบรนด์อาหารสัตว์เลี้ยงเพิ่มขึ้น
- ภาพรวมผลประกอบการ 9M21 คิดเป็น 72% ของประมาณการที่เราคาดการณ์ไว้ทั้งปี 21 และเรายังคงประมาณการและราคาเป้าหมายไว้ที่ระดับเดิม
Revenue Breakdown
- ASIAN ดำเนินธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยง, อาหารแช่แข็ง และอาหารสัตว์น้ำ และผลิตภัณฑ์ของบริษัทฯ กว่า 70% ส่งออกไปยังอเมริกาและยุโรป
- ปัจจุบันผลิตภัณฑ์หลัก คือ อาหารสัตว์เลี้ยง ซึ่งมีสัดส่วนราว 39% ของรายได้ทั้งหมด โดยบริษัทฯ ได้เริ่มผลิตสินค้าภายใต้ตราสินค้าของบริษัทฯ เอง คือ ‘Monchou’
- อีกทั้งบริษัทฯ ยังผลิตอาหารแช่แข็งซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลิตภัณฑ์ที่เพิ่มมูลค่าเพิ่ม และกุ้งซึ่งมีสัดส่วนราว 34% ของรายได้ทั้งหมด
- ธุรกิจอาหารสัตว์น้ำมีสัดส่วนราว 15% ของรายได้ทั้งหมด ซึ่งรายได้ส่วนใหญ่เป็นรายได้จากการขายภายในประเทศ
- ธุรกิจทูน่าทั้งแบบกระป๋องและแบบซอง มีสัดส่วนราว 13% ของรายได้ทั้งหมด ตลาดหลักของธุรกิจทูน่า คือ ตะวันออกกลาง