บล.กรุงศรีฯ:
KSS Research Update BCH ( Trading buy (TP25F 20 บาท)) โทนการประชุมเป็นลบเล็กน้อย
สรุปประเด็นสำคัญ
1) ปรับลดเป้าหมายปี 24F เหลือเติบโต 6-7% (vs เดิมเป้าหมายรายได้เติบโตเกิน 10%)
2) ผู้บริหารมองใน 2H24F รายได้เติบโตดีกว่า 1H24 (+3%yy) มีปัจจัยบวกจากการใช้บริการเพิ่มขึ้นตามปัจจัยฤดูกาล และรายได้ต่างชาติเติบโตดีในกลุ่ม CLMV
3) ใน 3Q24 จะบันทึกรายได้ภาระเสี่ยง 26 โรคเรือรัง เพิ่มเติม ผู้บริหารคาดว่าจะยอดเงินสูงกว่าปีก่อน (4Q23 มีรายได้ภาระเสี่ยงเพิ่มเติม 50 ลบ) และน่าจะชดเชยกับผลกระทบจากหักรายได้ RW>2 ออกใน 2Q24
4) อยู่ระหว่างหารือกับผู้สอบบัญชีเรื่องการบันทึกรายได้ RW>2 อัตราต่ำกว่า 12,000 บาท/RW สำหรับงวด 4Q24
5) ผู้บริหารระบุ ปัจจุบันมีรายได้ COVID ค้างรับคงเหลือ 223 ลบ คาดว่าจะมีความชัดเจน 4Q24
6) ปลายสัปดาห์นี้สมาคม รพ เอกชนจะเตรียมยื่นเอกสารให้รมต.แรงงาน เพื่อค้ำประกันค่ารักษาประกันสังคมส่วน RW>2 สำหรับงบประมาณปี 2568 เพื่อลดความเสี่ยงรายได้ส่วนนี้
ความเห็นและคำแนะนำ
• เรามองโทนการประชุมฯ ลบเล็กน้อย เนื่องจาก 1) บริษัทปรับลดเป้าหมายการเติบโตปีนี้ลง และ 2) กลุ่มลูกค้าตะวันออกกลาง (รัฐสวัสดิการ) เข้มงวดเรื่อง admit เท่าที่จำเป็น ทำให้มีผลกระทบต่อรายได้ IPD ลดลง
• ประมาณการกำไรสุทธิปี 24-25 มี downside 7-8% จากเป้าหมายใหม่ปีนี้รายได้เติบโตน้อยกว่า 10%
• ทิศทาง 3Q24F เบื้องต้นคาดกำไรสุทธิ 450 ลบ (+2%yy +62%qq) กลับมาเติบโตสูง qq จากรายได้มีผลบวกฤดูกาล และไม่มีผลกระทบรายได้ประกันสังคมเหมือน 2Q24
• แนะนำ Trading Buy สำหรับ BCH เนื่อง 1) แนวโน้มกำไร 2H24 ดีกว่า 1H24 2) หากบันทึกรายได้ RW>2 งวด 4Q24 ได้ต่ำกว่า 12,000 บาท จะช่วยลดความเสี่ยงค่ารักษาประกันสังคมปีนี้
