บล.ทรีนีตี้:
บริทาเนีย จำกัด (มหาชน) – BRI
6 โครงการใหม่จ่อคิวเปิดตัวพร้อมโอน หนุนการเติบโตอย่างยั่งยืน
- เพิ่มโครงการใหม่พร้อมเปิดตัวและโอน ขยายพื้นที่ไปยังตลาดใหม่ และครอบคลุมทุกระดับราคา เพื่อตอบโจทย์ลูกค้าและเป็นการเพิ่มฐานรายได้ให้แกร่งขึ้น
- คาดการเติบโตเฉลี่ย CAGR ของรายได้และกำไรสุทธิของปี 2561-2566F อยู่ที่ร้อยละ 77.26 และ 82.67 ต่อปี ตามลำดับ
- ประเมินราคาเป้าหมายปี 2565 เท่ากับ 12.80 บาท จากวิธี P/E 10.00 เท่า อ้างอิงค่าเฉลี่ย P/E ของอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์
ข้อมูลสรุปการเสนอขายหุ้น IPO
บริษัทฯ จะมีทุนจดทะเบียน 428.57 ล้านบาท มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 0.50 บาท คิดเป็นจำนวนหุ้นสามัญทั้งหมด 857.14 ล้านหุ้น ภายหลังการเสนอขายในครั้งนี้ โดยหุ้นสามัญที่เสนอขายรวม 257.14 ล้านหุ้น (แบ่งเป็นหุ้นเสนอขายประชาชนทั่วไปจำนวน 252.65 ล้านหุ้น และหุ้นรองรับการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิจำนวน 4.49 ล้านหุ้น) มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 0.50 บาท คิดเป็นร้อยละ 30.00 ของจำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้แล้วทั้งหมดภายหลังจากการเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนต่อประชาชนในครั้งนี้ และการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิ บริษัทฯ มีวัตถุประสงค์ที่จะนำเงินที่ได้จากการเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนเพื่อ 1) เพื่อใช้เป็นเงินลงทุนในการพัฒนาโครงการตามแผนธุรกิจและแผนการตลาด 2) เพื่อชำระคืนเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน 3) ใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนในกิจการ
ความน่าสนใจในการลงทุน
1. อัตราการเติบโตของรายได้และกำไรสูงกว่ากลุ่ม จากการเพิ่มโครงการใหม่ที่รอเปิดตัวจำนวน 15 โครงการ และจากโครงการที่พร้อมโอนจำนวน 13 โครงการ หนุนการเติบโตระยะยาวไม่มีสะดุด
2. รายได้และกำไรทำ New High ต่อเนื่อง แม้ว่าเป็นช่วงที่ COVID-19 ระบาด แต่การเจาะกลุ่มลูกค้าที่ถูก Segment ส่งผลให้ได้รับผลกระทบไม่มาก
3. การเพิ่มขึ้นของจำนวนโครงการและรายได้ส่งผลให้มีอัตราการทำกำไรที่สูงขึ้น จากการประหยัดต่อต้นทุน หรือ Economy of Scale
4. การ Spin Off มาจาก Origin Property (ORI) ที่มีฐานลูกค้าจากโครงการคอนโดมิเนียม เป็นการช่วยเพิ่มกลุ่มลูกค้าที่ต้องการขยายขนาดของที่พักอาศัยมายังกลุ่มแนวราบ
5. มีสินค้าครอบคลุมทุกระดับราคาตั้งแต่ 2.50-50.00 ล้านบาท/ยูนิต
โครงการใหม่ต่อแถวเปิดขายและโอน
ยอด Backlog ของบริษัท ฯ เพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง จากการเปิดตัวโครงการใหม่อย่างต่อเนื่อง โดยที่มีโครงการอยู่ระหว่างการก่อสร้างเพิ่ม 6 โครงการ ที่คาดว่าจะพร้อมโอนในช่วง 4Q64 และคาดว่าในอนาคตจะมีการเปิดตัวโครงการใหม่ที่สูงขึ้นจากเดิมที่เปิดตัวโครงการใหม่เฉลี่ย 2 โครงการต่อปี
ประเมินราคาเป้าหมายปี 2565 เท่ากับ 12.80 บาท
ประเมินราคาเป้าหมายปี 2565 ที่ 12.80 บาท/หุ้น โดยอิงค่า P/E ที่ 10.00 เท่า ซึ่งเป็นระดับเฉลี่ยปัจจุบันของกลุ่มสังหาริมทรัพย์ และจาก EPS 2565F ที่ 1.28 บาท/หุ้น ความน่าสนใจของ BRI อยู่ที่ยอด Take Up Rate ของโครงการที่เปิดตัวใหม่ และการเปิดตัวอย่างไม่ขาดสาย ส่งผลให้มีรายได้จากการโอนที่เติบโตเฉลี่ยปี 2561-2563 ที่ร้อยละ 113.18 และการเติบโตในเฉลี่ยปี 2561-2566 ร้อยละ 77.26 ทั้งนี้ ยังไม่เน้นใช้การลดราคาเพื่อเพิ่มยอดขาย เนื่องจากลูกค้ากลุ่มแนวราบเป็นกลุ่ม Real Demand ที่ต้องการอยู่จริง ส่งผลให้ไม่มีการเก็งกำไร
ความเสี่ยง: เศรษฐกิจในประเทศชะลอตัว, การระบาดของ COVID-19 ที่ยาวนาน, การแข่งขันและการลดราคาเพื่อเพิ่มยอดขาย, ลูกค้าต่างชาติยังไม่ฟื้นตัว, มาตรการ LTV
อ่านรายละเอียดเพิ่มเติมที่
https://www.trinitythai.com/Upload/Research/BRITha_1636618330_73878.pdfs
