บล.กรุงศรีฯ:
KSS Strategist Comment : มาตรการสนับสนุนตลาดหุ้นจีน Update KSS มีมุมมองบวก ต่อมาตรการของธนาคารกลางจีน (PBOC) ที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน จะหนุนความเชื่อมั่นของนักลงทุนและสภาพคล่อง และผลักดันให้ทั้งตลาดหุ้น A-Share พ้นจุดต่ำสุด และ “Outperform” ขึ้นในระยะสั้น-กลาง และนักลงทุนจะตามต่อถึงมาตรการกระตุ้นทางการคลังอื่นๆ เพิ่มเติมเพื่อให้จีนพ้นภาวะเงินฝืด เหมือนการนำร่องมาตรการหนุนตลาดหุ้นของญี่ปุ่นในปี 2010-2012 และตามมาด้วยมาตรการทางการคลังที่คลายภาวะเงินฝืดอย่างแท้จริง กลยุทธ์ เรามีมุมมองเชิงบวกต่อตลาดหุ้นจีนมากขึ้น โดยยังแนะนำเป็น Slightly Overweight โดยมีกองทุนที่แนะนำ ได้แก่:
- KFCSI300-A (CSI300 ETF)
- KFACHINA-A (Active A-Shares)
- KF-CHINA (H-Shares ETF)
- MEGA10CHINA-A (Active H-Shares)
และเก็งกำไรหุ้น China Play นำโดย SCC (TP @ 290), IVL (TP @ 19.0), SCGP (TP @ 33.0), PTTGC (TP @ 32.0), HANA (TP @ 44.0) ต่อเนื่อง
Facts : ผู้ว่าการธนาคารกลางจีนประกาศมาตรการที่ไม่เคยมีมาก่อนวานนี้ ซึ่งมุ่งเน้นการรักษาเสถียรภาพและสนับสนุนตลาดหุ้น พร้อมกับมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจอื่นๆ รวมถึงการลดอัตราดอกเบี้ย ลดอัตราส่วนเงินสำรองขั้นต่ำของธนาคาร (RRR) การลดอัตราดอกเบี้ยสำหรับยอดคงเหลือสินเชื่อที่อยู่อาศัย และการลดอัตราเงินดาวน์สำหรับการซื้อบ้าน เป็นต้น
New Policies : มาตรการรักษาเสถียรภาพตลาด ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในประวัติศาสตร์ สะท้อนผู้กำหนดนโยบายการเงินจีนก้าวสู่ยุดใหม่ และมีลักษณะ Proactive จะทำให้ตลาดคาดหวังมากขึ้น:
1) เตรียมวงเงินในการแลกเปลี่ยน (Swap facilities) ที่สนับสนุนโดยธนาคารกลางจีน:
- ขนาด 500 พันล้านหยวน
- บริษัทประกันภัย บริษัทจัดการสินทรัพย์ และบริษัทหลักทรัพย์สามารถเข้าถึงสิ่งนี้ได้ เพื่อใช้ในการซื้อหุ้นโดยเฉพาะ
- สามารถใช้พันธบัตร ETF หุ้น และซื้อหุ้นรายตัวในดัชนี CSI300 เป็นหลักประกันในการแลกเปลี่ยนกับพันธบัตรรัฐบาล และตั๋วเงินธนาคารกลางที่มีสภาพคล่องสูงของธนาคารกลางจีน
- และจะขยายเงินทุนเพิ่มเติมหากวงเงิน 500 พันล้านหยวนไม่เพียงพอ
2. โครงการให้กู้ยืมซ้ำ (Relending program) ที่จะจัดตั้งโดยธนาคารกลางจีน:
- ขนาด 300 พันล้านหยวน
- ธนาคารพาณิชย์สามารถกู้ยืมจากโครงการนี้ที่อัตราดอกเบี้ย 1.75% และปล่อยกู้ต่อที่ 2.25%
- บริษัทจดทะเบียนสามารถกู้ยืมจากโครงการนี้ และใช้เฉพาะเพื่อซื้อหุ้นคืน
- มีการสัญญาว่าจะมีเงินทุนเพิ่มเติม
Notes : ผู้ว่าการธนาคารกลางจีนยืนยันว่ากำลังมีการศึกษากองทุนรักษาเสถียรภาพตลาดอีกด้วย
Impact : มาตรการสนับสนุนตลาดราว 2.9% ของ A-share จะหนุนตลาด หุ้น A-Share พ้นจุดต่ำสุด และ “Outperform” ขึ้นในระยะสั้น-กลาง
- มูลค่าโครงการรวม 800 พันล้านหยวน ราว 2.9% ของมูลค่าตลาดหุ้น A-share หรือประมาณ 1.03 เท่าของมูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยรายวันของตลาดหุ้น A-share vs การซื้อหุ้นคืนในปี 2023 ของจีน:วงเงิน 300 พันล้านหยวน คิดเป็นขนาดที่ใหญ่กว่า 2.5 เท่า
- มาตรการนี้จะหนุนแรงส่งเชิงบวกอย่างแท้จริง เนื่องจากไม่เคยมีมาก่อน และส่งสัญญาณว่าเงินทุนไม่จำกัด หนุนหุ้น A-Share พ้นจุดต่ำสุด และ “Outperform” ขึ้นในระยะสั้น-กลาง
- แต่การฟื้นตัวระยะยาว ตลาดจะรอมาตรการการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ และประเมินทิศทางกำไรบริษัทจดทะเบียน ซึ่งตลาดน่าจะมีความคาดหวังบทเรียนจากญี่ปุ่น ที่มีการนำร่องมาตรการหนุนตลาดหุ้นของญี่ปุ่นในปี 2010-2012 และตามมาด้วยมาตรการทางการคลังที่คลายภาวะเงินฝืดอย่างแท้จริง
Strategy : ดังนั้นภายใต้ภาวะที่จีนมีสัญญาณบวกระยะสั้น-กลาง และรอนโยบายเชิงรุกเพิ่มเติมที่จะหนุนระยะยาว ทีมกลยุทธ์ KSS เรามีมุมมองเชิงบวกต่อตลาดหุ้นจีนมากขึ้น โดยยังแนะนำเป็น Slightly Overweight โดยมีกองทุนที่แนะนำ ได้แก่:
- KFCSI300-A (CSI300 ETF)
- KFACHINA-A (Active A-Shares)
- KF-CHINA (H-Shares ETF)
- MEGA10CHINA-A (Active H-Shares)
และเก็งกำไรหุ้น China Play นำโดย SCC (TP @ 290), IVL (TP @ 19.0), SCGP (TP @ 33.0), PTTGC (TP @ 32.0), HANA (TP @ 44.0) ต่อเนื่อง
