| กลุ่มอุตสาหกรรม | เกษตรและอุตสาหกรรมอาหาร |
| หุ้น | MINT |
| มูลค่าพื้นฐาน | 32.00 |
| คำแนะนำ | HOLD |
- 3Q21 earnings
MINT ขาดทุนปกติ 2.4 พันลบ. ใน 3Q21 จากขาดทุน 4.8 พันลบ. ใน 3Q20 ดีกว่าคาดการณ์ของเราที่ 2.9พันลบ. และตลาด 2.5พันลบ. จากรายได้ธุรกิจอาหารแข็งแกร่ง (SSSg ที่ -7% ดีกว่าคาดการณ์ที่ -10%) และโรงแรมในประเทศ (RevPar ที่ 507 บาทเทียบกับคาดการณ์ที่ 384 บาท) โรงแรมใน EU นำการฟื้นตัวโดยมี RevPar ที่ EUR44.7(+98% yoy, +149% qoq) ขณะที่โรงแรมในไทยมี RevPar ที่ 507 บาท(-21% YoY, +22% QoQ) และ SSSg ธุรกิจอาหารที่ -7.2% YoY (TH -8.4%, CH -6.2%) หากรวมรายการพิเศษ 1.9 พันลบ. (กำไรขายโรงแรม 937 ลบ., กำไร swap 1.1 พันลบ., ขาดทุนอื่น 143 ลบ.) MINT มีขาดทุนสุทธิ 3Q21 ที่ 436 ลบ. โดย 9M21 คิดเป็น 88% ของขาดทุน FY21F ที่ 1.54 หมื่นลบ.
- Anlysis
โรงแรมยุโรปนำการฟื้นตัว รายได้โรงแรมและอสังหาฯ ใน 3Q21 ที่ 1.41 หมื่นลบ. (+65% yoy,+73% qoq) หนุนจาก RevPar ที่สูงขึ้นจาก NH hotels (+98% yoy) ชดเชย RevPar โรงแรมในไทย (-21%) ยอดขายธุรกิจอาหารที่ 4.7พันลบ. (-3% yoy, -4% QoQ) กดดันจาก SSSg -7% yoy (ไทย -8%, จีน -6%) SSSg ในไทยยังอ่อนแอจากจำนวนผู้ใช้บริการนั่งทาน รับผลกระทบจากการลอคดาวน์ที่เข้มงวดขึ้น แต่มีการฟื้นตัวกลับมาเป็นลบเล็กน้อยในก.ย. โดย Pizza company และ Burger King (ยอดขาย 30% ของอาหาร) มี SSSg เป็นบวกใน 3Q21
- Implication/ Recommendation
4QTD ส่งสัญญาณการฟื้นตัว NH เริ่มพลิกเป็นกำไร
อัตราค่าพักเฉลี่ยที่โรงแรม NH ได้ฟื้นตัวเป็น 60-70% ภายในก.ย. – ต.ค. เราเชื่อว่าอัตราการเข้าพักระดับนี้ทำให้ธุรกิจโรงแรมพลิกเป็นกำไรครั้งแรกตั้งแต่มีการระบาดเริ่มขึ้น ซึ่งจะหนุนการฟื้นตัวของ MINT อย่างมากในปี 2022 โดย NH เป็นปัจจัยกดดันหลักของ MINT ในปี 2020 โดยมีผลขาดทุนมากถึง 1.7 หมื่นลบ. การประชุมนักวิเคราะห์ใน 17 พ.ย. 10:00 น.
