| กลุ่มอุตสาหกรรม | ขนส่งและโลจิสติกส์ |
| หุ้น | BEM |
| มูลค่าพื้นฐาน | 10.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
เราคงคำแนะนำ ซื้อ BEM และราคาเป้าหมาย 10บาท เราคงธีมการฟื้นตัวของกำไรเนื่องจากบริษัทเปิดเผยว่าจำนวนผู้ใช้บริการทั้งทางด่วนและรถไฟฟ้าใต้ดินฟื้นตัวได้อย่างแข็งแกร่งจากจุดต่ำสุดใน 3Q21 BEM จึงได้ประโยชน์จากการผ่อนคลายลอคดาวน์เริ่มใน 4Q21 และกำไรปกติจะเติบโต 277% yoy ใน FY22F หนุนจากการฟื้นตัวของจำนวนผู้ใช้บริการ
โทนจากการประชุมเป็นบวก
BEM จัด conference call เมื่อวานนี้เพื่อสรุปผลประกอบการ 3Q21 และภาพ 4Q21 และปีหน้า เรามีมุมมองเชิงบวกจากการประชุมโดยมีประเด็นสำคัญดังนี้; i) จำนวนผู้ใช้บริการฟื้นตัวได้ดีโดยเฉพาะทางด่วน โดยในพ.ย.จนถึงตอนนี้บริษัทให้ข้อมูลว่ามีผู้ใช้บริการกว่า 1ล้าน เที่ยว/วัน เพิ่มขึ้นมากกว่าเท่าตัวจากระดับในส.ค. 2021 ในส่วนจำนวนผู้ใช้บริการรถไฟฟ้าใต้ดินในพ.ย. ใกล้ระดับ 200K เที่ยวเพิ่มจาก ระดับต่ำสุด 62K เที่ยวต่อวัน; ii) การประมูลรถไฟฟ้าสายสีส้มอาจล่าช้า เนื่องจากกระบวนการจัดประมูลกำลังถูกตรวจสอบโดยคณะกรรมการต่อต้านการทุจริตคอรัปชั่น และยังไม่มีกรอบเวลาที่ชัดเจนที่คณะกรรมการจะอนุญาตให้ดำเนินการประมูลต่อ ในส่วนทางด่วน 2 ชั้นบริษัทยังไม่มีรายละเอียดหรือคำยืนยันของโครงการนี้ และหากได้รายละเอียดบริษัทจำเป็นต้องศึกษาความเป็นไปได้ของโครงการอีกครั้ง
คงคาดการณ์กำไรปี FY2021-FY22F
เราคงคาดการณ์กำไรปี 2021 เราคาดว่ากำไรใน 4Q21 จะฟื้นตัวได้แข็งแกร่งเทียบกับ 3Q21 หนุนจากการฟื้นตัวของจำนวนผู้ใช้บริการทั้งทางด่วนและรถไฟฟ้าใต้ดิน ในปีหน้าเราคาดกำไรปกติจะเติบโต 277% yoy ใน 2022 หนุนจากการฟื้นตัวของจำนวนผู้ใช้บริการทั้งทางด่วนและรถไฟฟ้าใต้ดิน หลังกิจกรรมทางเศรษฐกิจกลับมาดำเนินการต่อเกือบปกติใน 2022 พนักงานจะกลับเข้าออฟฟิศและนักเรียนจะกลับเข้าโรงเรียน
คงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 10 บาท
เราคงคำแนะนำ ซื้อ BEM และราคาเป้าหมาย 10 บาท จากธีมการฟื้นตัว แม้ราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นในช่วงที่ผ่านมา แต่เรายังมองว่าราคาหุ้นมีช่องให้ปรับตัวขึ้นต่อ
