บล.กรุงศรีฯ:
KSS Research Update OR (Neutral; TP20)
Negative ต่อแนวโน้มขาดทุนสุทธิ 3Q24F ราว -1.7 พันลบ. (ขาดทุนรายไตรมาสหนักสุดนับแต่เข้าตลาดฯ) พลิกขาดทุน y-y, q-q และแย่กว่าคาด ฉุดจาก i) ธุรกิจ mobility มี stock loss ก้อนใหญ่ราว 3 พันลบ. ฉุดกำไรขั้นต้นต่อลิตร เหลือราว 0.5 บาท/ลิตร (-59% y-y, -42% q-q) และปริมาณขายฝั่งสถานีบริการฯลด q-q แย่กว่ากลุ่ม ii) fx loss ก้อนใหญ่ราว 1.6 พันลบ. จากเงินบาทแข็งค่าเร็ว และ iii) ธุรกิจ lifestyle มีด้อยค่าฯปิด เท็กซัส ชิคเก้นราว -500 ลบ. และปริมาณขาย -4% q-q จากปัจจัยฤดูกาล
หากขาดทุน 3Q24F เป็นไปตามคาด กำไรสุทธิ 9M24F จะคิดเป็นราว 41% ของประมาณการทั้งปี เบื้องต้นคาดประมาณการปีมี downside ราว -40% เหลือราว 6.7 พันลบ. หรือคิดเป็นราว -0.4 บาท/หุ้น (ปัจจุบันคาดราว 1.1 หมื่นลบ.) และลดลง y-y vs. กำไรสุทธิ 2023 อยู่ที่ 1.1 หมื่นลบ.
แม้ 4Q24F คาดพลิกทำกำไร ฟื้น y-y, q-q จากไม่มี stock loss ก้อนใหญ่ฉุด และปริมาณขายฟื้นทั้ง mobility, lifestyle หลังออกจาก low season แต่เรามองยังไม่น่าสนใจลงทุนสำหรับผู้ไม่มีหุ้นเพราะ แนวโน้มปริมาณขายน้ำมันฝั่งสถานีบริการฯ ของ OR ยังสะท้อนภาพการเสียส่วนแบ่งตลาด รวมถึงยังมีความเสี่ยงด้านกฏหมายคุมราคาน้ำมันรออยู่ ทำให้ขาด catalyst
