บล.กรุงศรีฯ:  

KSS Research Update SCGP (Neutral; TP25F=30.0)

  • Negative ต่อรายงานกำไรสุทธิ 3Q24 ที่ 577 ลบ. (-56% y-y, -60%q-q) ต่ำกว่าเราคาด 29% ต่ำกว่าตลาดคาด 39% 
  • ต่ำกว่าเราคาดเพราะ GPM ที่ต่ำคาดจากฝั่ง Fibrous chain ที่มีผลกระทบจากการปรับมูลค่าลูกหนี้การค้าจากค่าเงินที่แข็งค่า กระทบราว 130 ลบ.
  • การลดลง y-y, q-q ตัวฉุดมาจากอัตรากำไร โดย GPM ลดเป็น 15.5% vs. 3Q23 ราว 17.8% และ 2Q24 ราว 17.9% i) ฝั่ง IPB ต้นทุนกระดาษเพิ่มขึ้น และ Fajar ส่งออกไปจีนได้ลดลงจาก demand ชะลอ และ ii) ฝั่ง Fibrous chain ราคาขายลดลงจากสภาวะการแข่งขันสูงขึ้นจาก supply ของบราซิล และมีผลกระทบของอัตราแลกเปลี่ยนแข็งค่า
  • แนวโน้ม 4Q24F ฟื้นตัวได้ q-q (ฐานต่ำ) จากต้นทุนกระดาษที่ลดลง (lagged effect ของ avg 3Q24 ที่ราคา -7%q-q) และปริมาณขายฟื้นตัวจากผลกระทบน้ำท่วมในไทย+เวียดนามลดลง
  • คงคำแนะนำ Neutral รอดูการฟื้นตัวของการส่งออกไปจีนฟื้นตัวก่อนได้ (จากการสอบถามยอดส่งออกของ Fajar เดือน ต.ค. ยังไม่เห็นการฟื้นที่ชัดเจน) ระยะสั้นยังไม่มี catalyst คาดช่วงที่เหลือของปีไม่มีความคืบหน้าของดีล M&P
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน