บล.พาย:

MC: MC Group PCL

กำไร FY2Q25 ส่งสัญญาณฟื้นตัว YoY

รายงานกำไรสุทธิ FY1Q25 (ก.ค. – ก.ย. 2024) ที่ 133 ล้านบาท (+3% YoY) ผลจากภาษีจ่ายที่ลดลงจากการใช้สิทธิลดหย่อนภาษีจากเงินบริจาค แม้ว่าการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ที่ -10%YoY สินค้าขาด หากไม่รวมปัจจัยดังกลางจะมี SSSG ที่ -7% ซึ่งบางส่วนได้รับผลกระทบจากน้ำท่วม ปัจจุบัน MC ให้ผลตอบแทนเงินปั่นผลที่ 8%-9% สำหรับปี FY2025-26 พร้อมโอกาสในการเติบโตจากสินค้า Non-Denim เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” มูลค่าพื้นฐาน 13.00 บาท

แนวโน้มปี FY2025 สดใสต่อเนื่อง

  • ผู้บริหารตั้งเป้ายอดขายเติบโต 7% ถึง 9% ในปี FY2025 (เราคาดยอดขายทรงตัว YoY และกำไรโต 6% YoY) จากการควบคุมค่าใช้จ่าย
  • ยอดขายงวด FY1Q25 ที่ -4.5%YoY เราคาดเห็นยอดขายเร่งตัวกลับมาในช่วงที่เหลือของปี FY2025 จาก Collection ใหม่ JEANS ALL GEN และการเปิดตัวพรีเซ็นเตอร์ใหม่
  • ภาพระยะกลางเราเชื่อว่า MC ยังเติบโตได้จากสินค้า Non-Denim ที่ขายผ่าน MC Outlet ที่จับลูกค้าที่เดินทางไปท่องเที่ยว โดยล่าสุดสัดส่วนยอดขายสินค้า Non-Denim เพิ่มขึ้นเป็น 65% ของยอดขายรวมใน
    FY2024 จาก 58% FY2023 และ 36% ใน FY2019

กำไร FY1Q25 เติบโต YoY

  • มีกำไรสุทธิงวด FY1Q25 ที่ 133 ล้านบาท (+3%YoY, -3%QoQ) คิดเป็น 17% ของประมาณการกำไร FY2025
  • รายได้งวด FY1Q25 ที่ 842 ล้านบาท (-5%YoY, -4%QoQ) ยอดขายที่ลดลง YoY มาจากยอดขายสาขาเดิมลดลง 10%YoY ในช่วง FY1Q25ผลจากสินค้าขาด หากไม่รวมปัจจัยดังกลางจะมี SSSG ที่ -7% แม้ว่ายอดขายออนไลน์ที่เติบโตเป็น 125 ล้านบาท (+25%YoY) จากยอดขาย ช่องทาง TikTok
  • บริษัทมีจุดขายเพิ่มขึ้น 13 แห่งจากปีก่อน (+2%YoY) แต่ลดลง 3 จุดขายจากไตรมาสก่อนหน้า ณ สิ้น FY1Q25 มีจำนวนจุดขายรวม 579 แห่งประกอบด้วย ร้านค้าปลีกของตนเอง 434 แห่ง, ห้างค้าปลีกสมัยใหม่ 130 แห่ง, รถ Mobile Unit 6 คัน และร้านค้าในต่างประเทศ 9 สาขา
  • อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ใน FY1Q25 ยังบริหารได้ดีในกรอบ 64%-66%ผลจากการทำกิจกรรมส่งเสริมการขายที่มีประสิทธิภาพ และมีสินค้า ล้าสมัยลดลงจนเหลือไม่ถึง 15% ของสินค้าคงคลัง ลดลงจาก 30%-40% ในช่วง 2 ปีก่อน
  • อัตราส่วนค่าใช้จ่ายการขายและบริหารต่อยอดขายที่ 51.1% ใน FY1Q25 เพิ่มขึ้นจาก 47.5% ใน FY1Q24 ตามยอดขายที่ลดลง

คงคำแนะนำ “ซื้อ” ปันผลสูง 8%-9%

MC มีสถานะเงินสดสุทธิมูลค่า 1.8 พันล้านบาท ทำให้พร้อมทำดีล M&A ใหม่ๆ ยิ่งกว่านั้น บริษัทมีประวัติการจ่ายผลตอบแทนเงินปันผลที่สูงกว่า 5% มาอย่างสม่ำเสมอตลอดช่วง 10 ปีที่ผ่านมา โดยเราคาดว่าบริษัทจะจ่ายปันผลในอัตรา 100% ของกำไรสุทธิ ด้วยแนวโน้มผลประกอบการที่แข็งแกร่งต่อเนื่อง เราแนะนำ “ซื้อ” มูลค่าพื้นฐาน 13.00 บาท อิง 13.5xPE’FY25E หรือ -1SD ของค่าเฉลี่ยในรอบ 3 ปี เพื่อสะท้อนภาพของการแข่งขันในตลาดกางเกงยีนส์ที่สูงขึ้น เนื่องจากผู้เล่นหลายรายหันมาทำตลาดมากขึ้น (เดิม 16.00 บาท) หลังปรับลดประมาณการกำไรFY2025-26 ลง 3%-7% เพื่อสะท้อนยอดขายที่มีแนวโน้มต่ำกว่าคาด

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน