บล.ทรีนีตี้:
พีทีจี เอ็นเนอยี– PTG คาดผลประกอบการผ่านจุดต่ำสุดแล้ว ปริมาณขายและค่าการตลาดเห็นสัญญาณฟื้นตัว
- ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น ซื้อ และคงราคาเป้าหมายปี 2022 ที่ 17.60 บาท อิง Avg PER 18 เท่า และปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ” เราเชื่อว่าบริษัทได้ผ่านจุดต่ำสุดของทั้ง Margin และปริมาณขายในเดือน ต.ค. ไปแล้ว
- ผู้บริหารประเมินค่าการตลาดน่าจะผ่านจุดต่ำสุดในเดือน ต.ค. ไปแล้ว โดยเดือน พ.ย. ค่าการตลาดเริ่มปรับดีขึ้นมา
- เราคาดว่าปริมาณขายของบริษัทฟื้นมาในระดับ 15% MoM หลังมีการเปิดเมืองและในช่วง ธ.ค. ก็จะมีหยุดยาว ข้อมูลจาก Google mobility index ในเดือน พ.ย. ปรับเพิ่มขึ้น 10% เหนือระดับ Pre COVID หรือปรับเพิ่มขึ้นกว่า 40% จากเดือน ก.ย. ที่ผ่านมา
Result review:
รายงานกำไรสุทธิ 3Q21 เหลือเพียง 63 ล้านบาท -87% YoY และ QoQ จากมาตรการ lockdown ผลกระทบ COVID-19 รอบใหม่
1) ปริมาณขายลดลงเหลือ 1,106 ล้านลิตร -10% YoY, -14% QoQ เนื่องด้วยผลของมาตรการ lockdown ตั้งแต่ช่วง ก.ค. จนถึง ก.ย. ที่ผ่านมา
2) กำไรขั้นต้นเหลือเพียง 2,391 ล้านบาท -12% YoY, -16% QoQ จากค่าการตลาดน้ำมันที่ลดลง -3%
สรุป Analyst Meeting
1) ผู้บริหารประเมินค่าการตลาดน่าจะผ่านจุดต่ำสุดในเดือน ต.ค. ไปแล้ว โดยเดือน พ.ย. ค่าการตลาดเริ่มปรับดีขึ้นมา
2) Volume ขายในเดือน พ.ย. ปรับเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญหลังจากเปิดเมือง
3) ผู้บริหารปรับเป้าการเติบโตปี 2021 EBITDA ติดลบ -5 ถึง -10% จากผลกระทบ COVID-19 ที่ผ่านมา
4) ยังคงแผนการ spin off บริษัท LPG และ Palm Complex ในปี 2022
Implication
เราคงประมาณการกำไรปี 2021 ที่ 1.2 พันล้านบาท -33% YoY และ EBITDA ที่ 5.5 พันล้านบาท -8% YoY ซึ่งเป็นเราไปปรับประมาณการไปก่อนหน้าแล้ว และอยู่ในกรอบที่ผู้บริหารให้ไว้ และเราประเมินว่าใน 4Q21 กำไรของบริษัทจะพลิกฟื้นกลับมาที่ระดับ 150-200 ล้านบาทได้ โดยในเดือน พ.ย. เราคาดว่าปริมาณขายของบริษัทฟื้นมาในระดับ 15% MoM หลังมีการเปิดเมือง และในช่วง ธ.ค. ก็จะมีหยุดยาว ข้อมูลจาก Google mobility index ในเดือน พ.ย. ปรับเพิ่มขึ้น 10% เหนือระดับ Pre COVID หรือปรับเพิ่มขึ้นกว่า 40% จากเดือน ก.ย. ที่ผ่านมา
คงราคาเป้าหมายปี 2022 ที่ 17.60 บาท
เราคงราคาเป้าหมายปี 2022 ที่ 17.60 บาท อิง Avg PER 18 เท่า และปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ” เราเชื่อว่า บริษัทได้ผ่านจุดต่ำสุดของทั้ง Margin และปริมาณขายในเดือน ต.ค. ไปแล้ว
ความเสี่ยง: ความเสี่ยงจากราคาน้ำมันที่ผันผวน และนโยบายภาครัฐ
