บล.กรุงศรีฯ:
KSS Research Update : ZEN (NEUTRAL, Tp Bt7)
เราคงคำแนะนำ Neutral ราคาเป้าหมาย 7 บาท จากคาดแนวโน้มใน 4Q24F จะยังลดลง yoy จาก SSSG ที่ยังติดลบ แต่เราคาดการณ์การฟื้นตัว qoq เนื่องจากปัจจัยฤดูกาลและการฟื้นตัวของแต่ละแบรนด์
ประเด็นจากการประชุมนักวิเคราะห์
• SSSG ติดลบน้อยลง จาก -13% ใน 3Q24 (-12% 9M24, -8% ใน 4Q23) หลักๆ มาจากแบรนด์ ZEN เริ่มเป็นบวก, กลุ่มร้านอาหารไทย ที่ติดลบเล็กน้อย และการติดลบที่น้อยลงสำหรับ AKA
• ธุรกิจผลิตและจัดจำหน่าย (17% ของรายได้) คาดว่าจะเพิ่มขึ้น โดย King Marine Foods โรงงานแปรรูปสร้างเสร็จแล้ว อยู่ระหว่างทดสอบเครื่องจักร คาดปลาย ม.ค. 25 ดำเนินงานได้ เพื่อรองรับการขยายฐานลูกค้า สำหรับ ZKC ยังมีการผลิต OEM และขยายฐานลูกค้าไปต่างประเทศ เช่น ลาว เป็นต้น
• แฟรนไชส์ (5% ของรายได้) : แผนขยายเครือข่ายแฟรนไชส์ไปต่างประเทศ (ปัจจุบัน 12 สาขา) ได้แก่ 2 สาขาในฟิลิปปินส์, 1 สาขาในลาว ใน 4Q24 นอกจากนี้ ยังมองหาโอกาสในจีนและอินโดนีเซีย
• บริษัทคาดอัตรากำไรขั้นต้นจะดีขึ้น จากแนวโน้มยอดขายที่เพิ่มขึ้นจากฤดูกาลที่ไม่ต้องเน้นทำโปรโมชั่นด้านราคา รวมทั้ง แนวโน้มต้นทุนที่ทรงตัว
