บล.กรุงศรีฯ:
KSS Research Update WARRIX (Trading Buy, TP25F 4.50) Slightly positive view on analyst meeting
• Key takeaways:
Outlook 24-25F: บริษัทฯ คงรายได้ปี 24F ในกรอบ 25-30% y-y และ Target sales ระยะยาวปี 26F ที่ 2,700 ลบ.
ทิศทาง GPM เป็นทิศทางขาขึ้นจาก product mix ใน 4Q24F และปี 25F มีแนวโน้มจะปรับตัวเพิ่มขึ้นจากการ sourcing สินค้าจากจีนที่จะได้ประโยชน์ใน 2H25F
คาด SG&A to sales 4Q24F ลดลงตาม seasonality และ 25F จะเริ่ม maintain ได้ด้วยกลยุทธ์สาขาชั่วคราวซึ่งต้นทุนไม่สูงเท่า รวมถึงมีความพยายามในการควบคุมต้นทุนด้านพนักงาน (เป็นไปในทิศทางเดียวกับประมาณการของเรา)
ความคืบหน้า Partner ในต่างประเทศ
i) สินค้า WARRIX ซึ่งร่วมดีไซน์และจัดจำหน่ายทาง Himaxx ผลตอบรับค่อนข้างดี (เริ่มรับรู้รายได้ปี 26F) และปัจจุบันอยู่ระหว่างเจจาเพื่อนำสินค้า WARRIX Collection winter ในจีนกลับมาขายในไทย
ii) จะมีการให้สิทธิ์บริหารในการบริหารสาขา premier football ใน SG แก่ partner ในมาเลเซียคือ universal sports เป็นผู้บริหาร
AR คงค้าง 3-6 เดือนที่เพิ่มขึ้นราว 33 ลบ. มาจากช่องทาง Traditional trade ที่ยอดขายเร่งตัวใน 3Q24 แต่ยังไม่น่ากังวลเพราะเกิดจากความต่างของระยะเวลาส่งของกับมาตรฐานทางบัญชี และลูกหนี้การค้าเริ่มจ่ายปกติแล้วใน 4Q24F
ความคิดเห็น:
เรามีมุมมองเป็น “Slightly positive” ต่อข้อมูลที่ได้รับ โดยรวมคาดกำไรสุทธิ 4Q24F เพิ่มขึ้น y-y, q-q ตามปัจจัยฤดูกาล ทำให้กำไรปี 24F ของเรามี upside 5-10%
