บล.ฟินันเซีย ไซรัส:
(+) TFG ประชุมเมื่อครู่ โทนบวก ผบห.มองราคาเนื้อสัตว์ปี 2025 โดยรวมยังทรงตัวดี มีเพียงราคาไก่ที่มองราคาย่อลงจากปี 2024
- ตั้งเป้ารายได้รวมปี 2025 โต 10% y-y และอัตรากำไรขั้นต้นที่ 13-14% (9M24=12.9%) มาจากปริมาณขายที่จะดีขึ้นในไก่ไทย (มองส่งออกดีต่อ) และหมูเวียดนาม (ขยายกำลังการเลี้ยง)
- มุมมอง ผบห. ต่อราคาเนื้อสัตว์ปี 2025 1) หมูไทยมอง 68-71 บาท/กก. ทรงตัว y-y แม้ Supply เพิ่มขึ้น แต่มองการบริโภคดีขึ้น 2) หมูเวียดนามมองราคา 6.0-6.3 หมื่นด่อง/กก. ทรงตัว y-y ยังมี ASF ช่วยพยุงราคา 3) ส่วนไก่ไทย มองราคาลง y-y เป็น 38-39 บาท/กก. เพราะ Supply เยอะขึ้น และต้นทุนการเลี้ยงปรับลง คาดราคาไก่ส่งออก 2Q25 จะอ่อนลงกว่า 1Q25
- ราคาวัตถุดิบยังปรับลงต่อ และ TFG ล็อกราคาวัตถุดิบถึงกลางปี 2025 แล้ว คาดช่วยหนุนอัตรากำไรขั้นต้นได้
- ไฮไลท์คือ ธุรกิจ Retail shop จะเร่งเปิดสาขาตั้งแต่ 4Q24 เป็นต้นไป โดยสิ้นปี 2024 จะมี 420 สาขา และจะเปิดอีก 180 สาขา เป็น 600 สาขาในปี 2025 โดยตั้งเป้ารายได้ปี 2025 เพิ่มขึ้นเป็น 3 หมื่นลบ. (43% ของเป้ารายได้รวมปี 2025 ของ TFG) และจะเริ่มอัตรากำไรขั้นต้นของ Retail ขึ้นเป็น 16-17% จาก 14-15% ในปี 2024 ด้วยการคงสัดส่วนลูกค้า B2B ที่มาร์จิ้นต่ำ
- ถ้าทำได้ตามเป้า โดยเฉพาะธุรกิจ Retail จะช่วยให้ความผันผวนของผลประกอบการปี 2025 น้อยกว่าบริษัทอื่นในกลุ่มเนื้อสัตว์ เบื้องต้นเรายังคาดกำไรปี 2025 จะยังโตได้ +4.8% y-y ส่วนระยะสั้น 4Q24 คาดกำไรจะชะลอตัว q-q อาจอยู่ที่ราว 700-800 ลบ. จากที่มีกำไร 1.2 พันลบ.ใน 3Q24
- คงเป้าเดิม 4.6 บาท จุดเด่นคือ การเติบโตของธุรกิจ Retail และ Valuation ถูก ปัจจุบันเทรดที่ PE เพียง 8x
- Advertisement -
