บล.ฟินันเซีย ไซรัส: 

(+) CK (BUY; TP THB27) – การประชุมเช้านี้โทนบวก 

  • Backlog ปัจจุบันแข็งแกร่ง 2.2 แสนลบ. (เทียบเท่ารายได้ 5 ปี) ขณะที่โครงการทางด่วน Double Deck คาดครม.อนุมัติและเซ็นสัญญากับ BEM ได้ใน 1Q25 ซึ่งจะหนุนการรับงานเพิ่มของ CK 3.5 หมื่นล้านบาท และทยอยเริ่มก่อสร้างในกลางปีหน้า 
  • คาดปี 2025 เห็นความคืบหน้างานประมูลภาครัฐมากขึ้น จำนวน 16 โครงการ มูลค่ารวม 4.9 แสนลบ. โดยเฉพาะรถไฟทางคู่, มอเตอร์เวย์, ทางด่วน, การขยายสนามบินสุวรรณภูมิและดอนเมือง ซึ่งหลายโครงการอยู่ระหว่างรอครม.อนุมัติ
  • ทิศทางรายได้ก่อสร้างปี 2025 เร่งขึ้น y-y จากความคืบหน้าของงานรถไฟฟ้าม่วงใต้และทางคู่เด่นชัยที่อยู่ช่วงขุดเจาะอุโมงค์ซึ่งเป็นงานหลัก รวมถึงงานต่อเนื่องของโรงไฟฟ้าหลวงพระบาง นอกจากนี้ รถไฟฟ้าสายสีส้ม จะเข้าสู่การเตรียมก่อสร้างฝั่งตะวันตก และงาน M&E ฝั่งตะวันออกจะมีการทยอยรับขบวนรถตั้งแต่กลางปีหน้า 
  • ด้าน GPM ปี 2025 คาดดีขึ้นเช่นกัน ระดับ 7-8% จาก Project Mixed หลังงานที่มาร์จิ้นต่ำอย่างโรงพยาบาลส่งมอบแล้ว และรับรู้งานรถไฟฟ้าที่มาร์จิ้นสูงกว่า ขณะที่ประเด็นปรับขึ้นค่าแรงขั้นต่ำมองกระทบไม่มาก โดยแรงงานส่วนของบริษัทจ่ายสูงกว่าขั้นต่ำ และโครงการใหม่มีการปรับต้นทุนสะท้อนค่าแรงใหม่
  • แนวโน้ม 4Q24 เราคาดธุรกิจก่อสร้างจะโต q-q, y-y ทั้งรายได้และ GPM อย่างไรก็ดี ส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วมคาดอ่อนลงจากปัจจัยฤดูกาลทั้ง BEM, CKP และฐานสูงใน 3Q24 ที่มีบันทึก FX gain ก้อนใหญ่จากโรงไฟฟ้าหลวงพระบาง รวมถึงไม่มีปันผลรับจาก TTW ส่งผลให้เบื้องต้นประเมินผลประกอบการ 4Q24 จะทรงตัวถึงบวกได้ y-y แต่ชะลอลง q-q
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน