บล.กสิกรไทย:
REVIEW 3Q24 ASIAN AAI
ASIAN
- คาดกำไรไตรมาส 4/67 จะลดลง QoQ จากการคาดการณ์การลดลงของยอดขายอาหารสัตว์เลี้ยงและอาหารทะเลแช่แข็ง แต่จะเติบโต YoY จาก GPM ที่เพิ่มขึ้น
- คาดกำไรปี 2568 เติบโตลดลง 2.3% YoY สะท้อนถึงค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยในปี 2567 แต่คาดว่าจะค่อย ๆ ปรับตัวดีขึ้นจากสินค้าแช่แข็ง
- ปรับลดคำแนะนำเป็น “ถือ” ด้วย TP ลดลงที่ 9.15 บาท เพื่อรวมการเติบโตของกำไรที่ชะลอตัวลงในปี 2568 และปรับปีฐานการประเมินมูลค่าไปเป็นสิ้นปี 2568
AAI
- รีวิวไตรมาส 3/2567 เมื่อวันที่ 7 พ.ย. AAI รายงานผลประกอบการไตรมาส 3/2567 โดยมีกำไรปกติที่ 275 ลบ. โดยไม่รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน (FX) จำนวน 14 ลบ. สูงกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ 24.3% จากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ของอาหารสัตว์สูงกว่าคาด กำไรที่เพิ่มขึ้นเชิง YoY มาจาก
1) ปริมาณการขายอาหารสัตว์ที่เพิ่มขึ้นเป็น 9,419 ตัน
2) GPM ที่ปรับดีขึ้นเป็น 19.1% จากการประหยัดต่อขนาดที่ดีขึ้นและต้นทุนการผลิตที่ลดลง ขณะที่กำไรที่ลดลงเชิง QoQ เกิดจาก
1) เงินบาทที่แข็งค่าขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งส่งผลกระทบต่อยอดขายและ GPM
2) สัดส่วนการขายอาหารมนุษย์เพิ่มมากขึ้น โดยเพิ่มขึ้นเป็น 14% ของยอดขาย
- แนวโน้ม เราคาดว่าไตรมาส 4/2567 จะเป็นช่วงโลว์ซีซั่นของยอดขาย เนื่องจากสินค้าใหม่ที่เปิดตัวส่วนใหญ่ได้ถูกจัดส่งแล้วในไตรมาส 3/2567 ก่อนถึงช่วงเทศกาลและวันหยุดยาวในไตรมาส 4/2567 อย่างไรก็ตาม เมื่อเหลือเวลาอีก 2 เดือน เราคาดว่าจะมี downside risk ที่ค่อนข้างจำกัดต่อประมาณการกำไรสุทธิปี 2567 ของเราที่ 957 ลบ. เทียบกับเป้าหมายของผู้บริหารที่ 964 ลบ.
- แนะนำ “ซื้อ” เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” AAI และราคาเป้าหมายเดิมที่ 7.8 บาท โดย AAI ไม่มีกำไรพิเศษจากการกลับรายการสำรองของสต๊อกสินค้า ซึ่งแตกต่างจาก ITC
- Advertisement -
