| กลุ่มอุตสาหกรรม | เกษตรและอุตสาหกรรมอาหาร |
| หุ้น | ASIAN |
| มูลค่าพื้นฐาน | 23.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
มุมมองเป็นบวกในปี 2022 จากรายได้ธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยงที่มีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง ประกอบกับยอดขายจากธุรกิจอาหารทะเลแช่แข็งมีโอกาสฟื้นตัวโดดเด่น คาดการนำบริษัทลูก AAI เข้า IPO ใน 4Q22 ช่วยมูลค่าราว 1.90 บาทต่อหุ้น อิงสมมติฐาน PER 20x แนะนำ “ซื้อ” กำหนดราคาเป้าหมายใหม่ 23.00 บาท (จากเดิม 22.20 บาท)
- Story
คาดกำไร 4Q อ่อนตัวลง qoq เนื่องจากผ่านช่วง High season การส่งออกอาหารทะเลใน 3Q อย่างไรก็ตามเรามองว่าจะลดลงไม่มากเนื่องจากมีปัจจับบวกจาก (1) ค่าเงินบาทที่มีแนวโน้มอ่อนตัวช่วยเพิ่มรายได้ในรูปของเงินบาท และ (2) ค่าระวางเรือคอนเทนเนอร์เริ่มปรับลดลงช่วยให้มีคำสั่งซื้อมากขึ้น ขณะที่กำไร 9M คิดเป็น 81% ของประมาณการเรา ปรับประมาณการกำไรปี FY21F และปี FY22F ขึ้น 6% และ 4% เป็น 1,021 ล้านบาทและ 1,173 ล้านบาทตามลำดับ จากยอดขายอาหารอาหารทะเลแช่แข็งที่เติบโตแข็งแกร่ง โดยเราปรับสมมติฐานยอดส่งออกอาหารอาหารทะเลแช่แข็งปี FY21F และปี FY22F เพิ่มขึ้นจาก 12% และ 10% เป็น 14% และ 12% ตามลำดับ
คงมุมมองเป็นบวกในปี 2022 จากรายได้ธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยงที่มีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง ประกอบกับยอดขายจากธุรกิจอาหารทะเลแช่แข็งมีโอกาสฟื้นตัวโดดเด่น นอกจากนี้บริษัทยังมีปัจจัยบวกเพิ่มเติมจากการนำบริษัทลูก Asian Alliance International (AAI) เข้า IPO ใน 4Q22 ทั้งนี้ AAI เป็นผู้ผลิตอาหารสัตว์เลี้ยง มีสัดส่วนราว 50-60% ของกำไรทั้งหมดของบริษัท โดยมีอัตราการเติบโตของรายได้ประมาณ 15-20% ต่อปี และอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงราว 20-25% คาดช่วยมูลค่าให้กับบริษัทราว 1.90 บาทต่อหุ้น อิงสมมติฐาน 20x FY22F EPS
- Action/ Recommendation
คงคำแนะนำ “ซื้อ” หนุนโดยมุมมองเป็นบวกต่อธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยง นอกจากนี้บริษัทยังได้ผลบวกจากเงินบาทอ่อนค่าเนื่องจากมีสัดส่วนรายได้จากการส่งออกสูงราว 74% ประเมินกำไรระหว่างปี FY21F-FY23F เติบโตเฉลี่ย (CAGR) 17% ต่อปี กำหนดราคาเป้าหมายใหม่ 23.00 บาท (จากเดิม 22.20 บาท) อิง 16x FY22F EPS
